套利定价理及保险精算方法在期权定价中的应用.pdfVIP

套利定价理论及保险精算方法在期权定价中的应用 摘要套利是一种常见的，以获利为目的的交易行为，它是基于无风险的 超额利润产生的．如果某个资产(组合)存在无风险的超额利润，就会产生套利行为． 套利是市场有效的内在力量，所有的市场价格都完全及时地反映了所有可熊得到 的信息，任何暂时的价格偏离都将因套利而迅速消失，当市场达到均衡(供给=需 求)状态时，套利将不复存在．因此套利定价理论是以市场有效性为基础的一种均 衡价格方法论，是金融产品及其衍生产品定价的理论基础． 期权定价闯题是金融数学的核心闯题之一。在市场有效，均衡的条件下，对 期权进行定价可以采用套利定价方法．根据套利理论的思想，当不存在套利机会 时，一个无风险的组合只能获得正常的无风险收益，或者说它的价值只能以无风 险利率增长，我们可以通过构造无风险的证券组合，或者将证券拆分与复合来为 期权定价． 然而，对期权进行定价的传统的套利定价方法，只适用于金融市场完备时的 期权定价问题．在套利定价理论中，市场的完备性是对于任一随机现金流均能进 行无套利定价的一个很重要的条件．如采市场是不完备的，则可能对任一随机现 金流就不能进行无套利定价，此时可以将期权定价问题转化为等价的公平保费问 题，利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度为期权定价，这种定价方法我 们称之为保险精算方