印度外汇期货市场发展及其借鉴意义.pdfVIP

COVER FEATURES 封面专题 金砖国家外汇期货市场研究之一 印度外汇期货市场发展及其借鉴意义 Indian FX futures market development and its significance 刘 翔 尹鹏鹏 从1993年实行有管理的浮动汇率制度开始，印度央行从场外市场入手，循序渐进地引入产品、完善法律法规；同 时积极实践创新，在场内市场推出外汇期货产品，并取得了快速的发展。与中国相似的经济背景和外汇管理体制 让印度成为我国外汇市场发展的参考对象。 Since the implementation of the floating exchange rate system in 1 3, India’s central bank has gradually introduced products and improved legislation in the OTC market. Meanwhile, the central bank introduced exchange traded FX futures through active practice and the FX futures obtained rapid development. India, with economic background and FX administration system similar to China’s, could provide reference value to China’s FX market development. 度与中国同为金砖国家成 率制的转变，并在此过程中逐步实 的外汇市场格局。本文拟以印度这个 印 员，但其外汇市场发展相对 现了经常账户到资本账户的开放。 与中国经济发展模式、外汇市场发展 中国更为成熟。根据国际清算银行 印度的中央银行——印度储备银行 路径类似的邻邦为参考，介绍其外汇 2013年4月的统计样本数据，印度外 （Reserve Bank of India，简称 期货推出的背景、产品设计及监管体 汇市场日均成交量为310亿美元， RBI）在推进汇率改革的同时，对 系，探讨其对我国外汇市场上推出外 占全球总成交量的0.5%，而超过印 国内外汇市场发展始终有着计划性 汇期货产品的借鉴意义。 度经济体量4倍的中国境内外汇市 的设计和推动：在1993年宣布实行 一、印度外汇市场发展概况 场日均成交量仅为440亿美元，占 有管理的浮动汇率制度后，印度外 印度的外汇市场按照交易场所 全球份额的0.7%；从境内外汇市场 汇即期交易开始活跃；在2007年依 可分为场外市场和场内市场。与其 成交量与GDP的比例来看，印度也 次引入外汇远期和掉期市场；在场 他国家外汇市场类似，印度外汇市 远远超过中国。回顾其外汇市场的 外市场相对成熟的基础上于2008年 场中场外市场起步较早，并在交易 发展历程，印度同样经历了汇率制 研究并推出外汇期货，逐步形成了 中占主导地位。1993年印度央行在 度由盯住汇率制到有管理的浮动汇 目前场外交易与场内交易并存互补 有管理的浮动汇率制度下启动外汇 2014.10 15 封面专题COVER FEATURES 市场自由化改革，允许更多交易主 员，会员在平台上达成的交易全部 视为资本账户开放过程中的必要步 体从事外汇交易，并放松了交易限 在CCIL的外汇清算和结算系统中采 骤。由于外汇期货的推出存在着监 制，从外汇即期产品开始，逐步推 用中央对手方模式进行清算。场外 管重叠的问题① ，印度央行与印度 出了外汇远