定向增发折价与发行后的股价表现研究.pdfVIP

定向增发折价与发行后的股价表现研究.pdf

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
定向增发折价与发行后的股价表现研究

第 10期 No.10 统计教育 (总第 121期) (SeriesNo.121) 2009年 10月 StatisticalThinktank 0ct2009 定向增发折价与发行后的股价表现研究 郑 琦 摘 要:本文以2006年 7月至 2008年 l1月完成定向增发的200家公司为样本,研究了定向增发折价与发行宣 告后股价表现的关系。发现投资者对定向增发宣告存在正向且过度的反应 ,但过度反应主要集中在高折价公司。 发行后短期内高折价公司累计超常收益率显著小于低折价公司。在控制其他因素后发现折价程度越小的公司股 票的长期购买及持有收益率更好 。折价影响了不同投资者之间利益分配、并在一定程度上反映了公司股权的内在 价值 ,投资者能对此进行正确解读 。 关键词:定向增发;发行折价;累计超常收益率;购买及持有收益率 ResearchonthePrivateEquityOfferingDiscountandStockPerformanceafterAnnouncement ZhengQi Abstract:Thisarticleteststherelationshipbetweenofferingpricediscountintheprivateequityofferingandthepost announcementstock performance,usingdata from 200 listed companiesissuingnew sharesthrough private equity offering between July 2006 to November 2008.The resultshows thatthe marketoverreacts to the offering announcementand theoverreaction ismorepronouncedandpersistentin thecompanieswith largerofferingprice discountSO the postannouncementcumulative abnomr alreturns is significantlowerfor these companies.After controlling otherfactorsinfluencinglong—run stock returns.itfinds thatthe discounthasnegative effecton the purchasing-and—holdingreturn.Thepricediscountinfluencesthedistribution ofdifferentshareholders interestsand reflectstheinfomr ationabouttheintrinsicvaluationofthestockwhichcanbecorrectlyreadbytheinvestors. KeyW ords:privateequityoffering,pricediscount,cumulativeabnormalreturn ,purchasingandholdingreturn 2006年 5月 8日中国证监会发布了 《上市公 现的关系,以及增发折价和长期 (1年)股票收益 司证券发行管理办法》(以下简称 《管理办法》),规 率的关系,试图找到市场如何评价公司折价发行 定上市公司可以采用定向增发进行股权再融资。 的经验证据。 定 向增发的发行对象并不是完全针对公司原有 1 相关文献 股东 ,发行价格往往相对于市价有较大折扣 ,这 使得定向增发兼有配股和公开增发的特点。但定

文档评论(0)

yaobanwd + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档