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金融期权及交易策略 金融期权的主要功能 　(一)保值防险功能 　　保值防险是期权的一项基本功能。现以外汇卖出保值看涨期权为例加以说明。假定美国A公司的帐户上有一笔德国马克的余额，6个月以内(即本会计年度期末)，它将把马克兑成美元，即期汇率为$1=DM1.7，该公司为减少可能的损失，卖出6个月期马克看涨期权，协定价为$1=DM1.7，权利金为2.5%，作为该公司的收益，若马克汇率不变或上涨，期权购买者必然放弃执行合约，权利金即为卖方的收入;若马克汇率下跌，买方执行合约，期权卖方则必须以1美元兑1.7马克的汇价卖出马克，买入美元，从而出现汇兑损失，但可由权利金的收入而抵销一部分损失，达到保值防险的目的。 在期权保值防险功能中，利率期权的保值防险功能具有更大的优势。例如：利率封顶期权和利率保底期权就是最好的保值防险工具。利率封顶期权可使买方更灵活地降低成本，同时又把利率上升的风险控制在上限以内。它可以将大公司的利息损失限定在一固定的范围内。例如：M公司有2年期的1 000万美元的浮动利率债务，为避免利率上升增加利息支出，M公司向银行买入协定利率为5.0%的1年期美元利率封顶期权，金额为1 000万美元，以LIBOR为市场利率，每季度结算一次，买方向卖方支付0.25%的权利金(1 000万×0.25%=2.5万)，3个月后，若结算日的市场利率高于5.0%，如：为5.5%，则卖方向买方