本报告表述了中诚信国际对本期债券评级观点.pdfVIP

2005 年中国工商银行次级债券信用评级 基本观点 信用等级 AAA 中诚信国际评定中国工商银行（以下简称“工行”）发 行的 2005 年次级债券（第一期）信用等级为 AAA。本等级 发行主体 中国工商银行 是中诚信国际基于对宏观经济和行业环境、工行自身的财务 发行规模 不超过350亿元 实力以及本期债券发行条款的综合评估之上确定的，肯定了 债券品种 品种一：10年期固定利率债券 工行在资产规模和业务竞争方面的优势、良好的发展前景， 品种二：10年期浮动利率债券 并充分考虑了工行在我国金融体系中的重要地位以及国家 品种三：15年期固定利率债券 对其经营发展给予的支持；同时中诚信国际也关注到宏观调 付息方式 每年付息，到期一次还本 控和竞争加剧给整个银行业带来的不利影响，以及工行在股 偿还次序 发行人其它负债之后，股权资本之前 份制改革过程中可能面临的困难和不确定性。 优势 概况数据 重要的市场地位。工行目前是我国最大的商业银行，其 中国工商银行 2002 2003 2004 资产总额占整个银行业金融机构的 18％，在我国金融体系中 资产总额（亿元） 47,767.73 52,791.20 56,705.21 拥有无可比拟的重要性，这种市场地位在一定时期内将不会 存款总额（亿元） 41,005.17 46,062.02 50,607.18 发生改变。 贷款总额（亿元） 30,022.83 33,929.37 37,052.74 较强的业务竞争力。工行在国内银行中拥有最为广泛的 拨备前利润（亿元） 327.06 369.61 531.00 营业网络，加上长期以来形成了较为稳定的客户群体，使得 税后净利润（亿元） 65.27 24.73 23.11 工行在开展各项业务方面具有较强的竞争力。 平均资产收益率（% ） 0.72 0.74 0.97 良好的发展前景。即将完成的财务重组将使工行偏弱的 平均权益收益率（% ） 3.54 1.42 1.39 财务基础得到迅速改观。更为重要的是股份制改革完成后， 不良贷款率（% ） 25.41 21.24 18.99 呆坏账拨备比率（% ） 1.78 2.91 3.01 多元化的股权结构和公司治理架构的建立，将解决长期以来 资本充足率（％） 5.54 5.52 - 所有者缺位所造成的激励和约束不足的问题，从而为工行未 来发展形成良好的机制。 有力的外部支持。国有独资背景以及在我国的金融体系 中的重要地位使工行可以获得国家的注资和剥离不良资产等 有力的支持以迅速改善财务基础，并在一定程度上获得国家 信用的支撑。虽然股份制改革完成后，其国有独资的背景将