新国际金融教程 教学课件 侯高岚 cha.11 跨国财务管理.pptVIP

国际金融学 跨国财务管理 第十一章 Chapter 11. 跨国财务管理 §1. 跨国财务管理概述 §2. 跨国融资管理 §3. 跨国投资管理 §1. 跨国财务管理概述 内容 目标 模式选择 一、跨国财务管理的内容 跨国融资管理 跨国投资管理 跨国营运资金管理 外汇风险管理 跨国纳税管理 本章介绍前三方面的主要内容 1.跨国企业融资管理 内容：研究各种融资渠道、融资机会和金融工具，对种融资方案进行预测、分析，从中选出融资成本低、风险小且能实现最优资本结构的最佳方案，其总体目标是降低融资成本，优化资本结构，并以此促进企业的长远发展。 渠道：包括外部融资和内部融资。 外部融资：从公司外部寻求资本融通的融资活动，主要是通过跨国资本市场和子公司东道国的金融市场进行； 内部融资：在企业集团内部母公司与子公司、子公司与子公司之间的资金融通。 融资原则： 1）实现整体资本结构的优化 2）降低融资成本 第一，避免或减少纳税 第二，利用出口信贷 第三，争取当地优惠贷款 3）进行融资风险管理 2.跨国企业投资管理 目标：实现优化投资结构、降低投资风险、提高投资收益。 管理程序： 1)明确跨国投资的目的 2）选择合适的跨国投资方式 3）对跨国投资环境进行评价 4）对投资项目的经济效益进行评价 3.跨国企业营运资金管理 营运资金管理，也称为企业内部资金管理，是针对企业流动资产或净流动资产(流动资产减流动负债)而言的，主要包括现金、应收账款及存货管理，即现金资产和近似现金资产的全球性管理。 目标：最大限度地利用营运资金，获取最佳经济收益。 内容: 1）科学地安置企业流动资金的存放地点。 2）合理选择持有货币。 3）统筹调配企业的剩余资金。 4）充分运用资金成本最小化的管理方法。 一是加速资金转移。 二是采用净额支付制度。 三是统一协调各子公司对交易、预防和投资活动的资金需要。 4.跨国企业外汇风险管理 跨国理财中的外汇风险管理主要是运用科学的方法预测汇率变动趋势，采取有效措施避免或减少外汇风险可能给企业带来的损失。 5.跨国企业税务管理 熟练地掌握相关国家的税收制度以外，还应特别注意跨国企业所面临的纳税管理的特殊性。 利用跨国公司内部的资金转移渠道，可以在全球范围内调配资源，把资金用到最有利可图的地方 可以利用转移定价调节收入和费用，以减少税收。 还可以采取其他有效的方法进行税务管理。例如:采取恰当的方法避免跨国双重征税；利用有关国家为吸引外资而采取的优惠政策，实现最多的纳税减免；利用各种“避税港”以减少企业所得税负担；利用内部转移价格将利润转移至低税国家和地区，以便减少其纳税总额等。 二、跨国财务管理的目标 关于财务管理的目标应如何设定的理论： 1.利润极大化 2.净现值极大化 3. 资金成本极小化 4.财富极大化 在这一目标群中，起决定作用的主导目标仍是财富最大化，同时要结合跨国企业的特点以及子公司的具体情况，设定若干辅助目标。 三、跨国财务管理的模式选择 模式选择：财务管理权利在母公司与国外子公司之间如何分配。国际上普遍存在的两种财务管理模式： 集权式财务管理模式：指跨国公司把财务管理的决策权集中在公司总部，以便统一调度和使用资金，来实现公司整体财务目标。图示见教材P231 分权式财务管理模式：指公司将较多的财务管理决策权限授予各海外子公司，以便使它们能及时抓住各种机遇，适时规避风险，实现其经营目标，进而从提高公司的整体价值。图示见教材P232 选择依据： 1.跨国公司规模 一般认为，小型跨国公司倾向于实行分散化的财务管理 ；反之则反。 2.跨国公司的股权结构 如果跨国公司的海外子公司大多是独资经营的，那么其财务管理就会相对集中；如果跨国公司的海外子公司大多是合资经营的，则其财务管理就会相对分散。 3 .跨国公司的技术水平 技术要求高的跨国公司，倾向于分散的财务管理；反之则反。 随着跨国竞争的加剧和生产经营跨国化的发展，跨国公司在资金返回、转移价格制定、专利费、管理费和涉及公司整体利益的财务决策方面趋于集中管理，而在其他财务管理方面则趋于分散化。 §2. 跨国融资管理 跨国融资是指不同国家与地区之间的资金需求者和供应者通过不同途径在跨国间进行融通资金的活动 一、公司内部贷款 内部融资： 一是内部借贷，即母公司以借款的形式取得了子公司的剩余资金，以供母公司本身使用或贷放给其他急需资金、缺乏有效融资渠道的子公司。 二是内部定价。在内部借贷受到管制的情况下，跨国公司可以利用制定内部价格的方式取得资金富余子公司的资金支持。随着各国会计与审计制度的发展与健全，这种做法的难度已变得越来越大。 这里介绍几种常见的内部贷款方法： 1.直接贷款（Direct Loans） 这种形式的内部融资简便易行，有利于各经营单位的独立核算。但采取直接