最新投资估值第三讲估计现金流-精.pptVIP

* 股权自由现金流与净收益 投资者更关注哪一个？ 折旧的影响 净收益和非经常项目 净收益也会受到某些年份发生的非经常损益的影响，因为这些非经常项目会使财务报表中的净收益大大偏离当年的经营收益，所以在预测未来收益时一定要剔除它们的影响。 * 二、公司自由现金流 公司的全部价值属于公司各种权利要求者 这些权利要求者包括股权资本投资者、债券持有者和优先股股东。 因此，公司自由现金流是所有这些权利要求者的现金流的总和。 * 估计公司自由现金流 方法一：把公司不同的权利要求者的现金流加在一起 权利要求者 权利要求者的现金流 贴现率 股权资本投资者 股权资本自由现金流 股权资本成本 债权人 利息（1-税率） 税后债务成本 +偿还本金-新发行债务 优先股股东 优先股股利 优先股资本成本 公司 公司自由现金流 资本加权平均成本