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期货贸易 期貨相關名詞介紹 市場間價差(Intermarket Spread)：同一商品同一交易時間但是不同交易所之間價差交易。同一種標的常在不同期交所進行交易，有的規格不一，有的規格相同。以日經225指數期貨為例，在芝加哥、新加坡及大阪交易所都有合約上市。新加坡及大阪交易所合約除了每一點的價值不同外，契約規格幾乎是一模一樣。同一標的在不同交易所之間的價格照理應一樣，否則便會產生無風險套利空間。(註:Simex與CME交易時間不同) 期貨相關名詞介紹 月份間價差(Intramarket Spread)：同一商品同一交易所但是不同交易月份間的價差交易。同一商品、同一交易所但是不同月份間的契約是價差交易相當重要的一環。之所以產生這樣的套利空間，主有原因有兩個，一個是許多商品有季節性走勢，使得月份間的價格差距不一定反映持有成本，因而產生套利空間。另一個原因是遠近月份合約對價格波動不一，遠月份價格通常波動較大，這種波動不一的情形也會產生套利空間。舉例來說，玉米由於收成月份在12月，因此會產生7月份價格低，12月份價格高的現象。所以玉米期貨中一個很著名價差交易便是7月與12月間合約的交易，操作方向則視當年度預期收成狀況而定。指數期貨契約也會因市場狀況不同，使遠近月份間的價差出現變化，對國內期貨新手而言，可以注意這方面獲利契機。 期貨相關名詞介紹 期貨現貨間價差(Arbitrage)：期貨、現貨間除了反映持有成本外的價差。期貨與現貨間的基差理論上應該完全反映持有成本，否則便會產生套利空間。但是基差主要是受到市場氣氛影響，而非持有成本，在這樣情形下便產生了套利空間。以摩根台指為例，2000年7月份合約都維持逆向市場的狀況，當指數位於376點時期指約在374點，產生了二大點的逆價差，這時如果買進7月合約，融券賣出幾檔重要成份股，便能賺取中間的逆價差的利潤。目前外資在期貨、現貨間的搭配相當靈活，而國內法人目前仍待努力。隨著金融知識的發達，國內法人日後在這類操作上應該會發揮一定影響力，形成價格穩定力量。 期貨相關名詞介紹 避險比例(Hedge Ratio)：為沖銷現貨價格風險所搭配的期貨部位的比例。在進行避險交易時，常會面臨幾個問題，如商品選擇、月份、數量等。其中決定避險部位數量的，是根據避險比例的計算。在計算避險比例時，常用的幾種方法分別是最小風險避險比例、風險-報酬避險比例與簡單避險比例。不論是那一種方式，避險的概念都脫離不了相關性與風險接受程度。當我們先決定可接受的風險程度後，再以此為依據，根據期貨與現貨的相關程度，決定期貨的避險部位。在這種原則下，不論是那一種估計方式，都應該可以獲得不錯的避險效果。 期貨相關名詞介紹 多頭與空頭避險(Long Hedge Short Hedge)：由於面臨的多頭、空頭風險不同，而採取不同方向的避險部位。價格風險有兩種，一種是價格上漲的風險，一種是價格下跌的風險。對於現貨需求者而言，所承擔的是商品價格上漲的風險，而持有現貨者所擔心的是價格下跌帶來的風險。因為現貨部位的不同，將使避險者在期貨市場採取不同方向的部位。現貨需求者由於擔心價格上揚，所以在期貨市場建立多頭部位，稱為多頭避險者。相反的，現貨供給者擔心的是價格下跌的風險，所以在期貨市場建立空頭部位，因此屬於空頭避險者。 期貨相關名詞介紹 交叉避險(Cross Hedge)：使用的期貨避險合約標的商品與現貨商品不同。大部份的避險操作都是以與現貨商品相同的期貨合約，例如以黃豆期貨規避黃豆的價格風險。但是有另外一種操作方式並不是採取相同的商品進行避險，以指數期貨進行股票部位避險就是其中的一個例子。股票部位的個股組成與指數的成份股並不是完全相同，這時候如何決定避險的比例就是一個重要課題。在處理方式上，以過去的歷史資料，計算出期貨合約與現貨商品的相關性，能夠決定避險的部位，以解決這個問題。這種避險方式在金融界是相當普遍的作法。 期貨相關名詞介紹 轉倉(Switch)：將留倉的期貨部位同時以一買一賣或一賣一買的方式使近月合約轉為遠月合約繼續持有。 契約數量限制(Position Limit)：交易所對投資者能夠在期貨市場中進行交易之契約數量限制。一般而言，投資者必須接受交易所規定之交易數量限制，但是避險者於提供文件證明後可不受限制。 期貨相關名詞介紹 結算所(Clearing Houes)：負責進行結算業務的會員機構。期貨交易所之外，為了處理期貨結算業務，以消除信用風險，另外設立具結算功能單位的就是結算所。結算所可以是交易所組織的一個重要部門(如CME)，也可以是獨立的機構(如CBOT)。結算所大多都是會員制的非營利機構，而且為確保其執行結算能力，必須提出財力證明。除了日常的結算業務之外，結算所的最大功能在於當投資人發生違約無法履行義務時，結算所