新财务管理 教学课件 倪明辉 第八章利润分配管理.ppt

* 实例 公司01年(正常年度)提取了公积金与公益金后的净利为800万元，分配现金股利320万元，02年提取了公积金公益金后的净利为600万元，02年无投资项目。要求计算: (1)在剩余股利政策下，公司02年应分现金股利 (2)在固定股利政策下，公司02年应分现金股利 (3)在固定利率政策下，公司02年应分现金股利 (4)在正常股利+额外股利政策下,公司02年应分现金股利 答案： (1).600万元 (2).320万元 (3).600X320/800=240万元 (4).320万元 【例】某公司2009年末提取了盈余公积金、公益金的税后净利润为900万元，2010年的预计投资所需资金1200万元，该公司的目标资金结构为权益资金占60%、债务资金占40%，发行在外的普通股股数为200万股，无优先股。计算2009年支付给股东的剩余股利。 2010年公司投资所需的权益资金： 1200 * 60% = 720（万元） 900 – 720 = 180（万元） 2009年公司向投资者分配的股利： 每股股利 = 180 / 200 = 0.9（元） * 第四节 股利政策及其选择 三、股利政策选择 （二）固定股利政策 固定股利政策是指将每年发放的股利固定在某一水平上，并较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会有所增长时，才会提高年度股利发放额的政策。 （二）固定股利政策 企业股利的发放，不因企业当期盈利多少而变化，一直维持固定的投资分红额或股利。 优点： 稳定股利会使股价较高； 对期望以股利作其消费来源的股东，利于安排收入与支出； 固定股利政策符合那些追求稳健型投资的投资者的要求； 企业在固定股利基础上定出股利成长率，使投资者认为是成长股。 股利=股票股份×固定的每股股利 缺点： 一股利可能成为企业财务负担二固定分红额不利企业安排现金流量. 适用：经营比较稳定或正处于成长期的企业， 且很难被长期采用。 三、股利政策选择 【例】某公司2008年、2009年、2010年连续三年提取了公积金、公益金之后的净利润为180万元、140万元、190万元。发行在外的普通股股数为100万股，无优先股。该公司2008年经股东大会决定，采用固定股利政策，每股固定发放股利1.5元。计算该公司三年的股利。 2008年支付的股利： 1.5 * 100 = 150（万元） 1.5 * 100 = 150（万元） 2009年支付的股利： 2009年支付的股利： 1.5 * 100 = 150（万元） * 第四节 股利政策及其选择 三、股利政策选择 （三）固定股利支付率政策 企业每年按固定分红率从企业税后利润中支付利润 或股利。 股利=净利润×某一固定比率 * 第四节 股利政策及其选择 三、股利政策选择 （三）固定股利支付率政策 优点： 保持分红额与利润间比率关系， 体现风险投资与风险收益对等关系。 缺点： 容易使公司面临较大的财务压力 股票可能因此不受欢迎，造成股价不振。 适用：稳定发展并且财务状况比较稳定的公司。 【例】如前例，公司2008年、2009年、2010年连续三年提取了公积金、公益金之后的净利润为180万元、140万元、190万元。发行在外的普通股股数为100万股，无优先股。该公司2008年经股东大会决定，采用固定股利支付率政策，固定股利支付率为80%，计算该公司三年的股利。 2008年支付的股利： 180 * 80% = 144（万元） 140 * 80% = 112（万元） 2009年支付的股利： 2009年支付的股利： 190 * 80 = 152（万元） 每股股利三年分别为： 144/100=1.44；112/100=1.12；152/100=1.52 * 第四节 股利政策及其选择 三、股利政策选择 （四）低正常股利加额外股利政策 是前两种股利政策的一种折衷。 企业首先将每年支付的股利固定在一个较低的水平上，然后根据企业的盈利状况和实际需要,在盈利较高的年份,向股东额外加发一定金额的红利。 股利=固定且数额较低的股利+额外股利 * 第四节 股利政策及其选择 三、股利政策选择 （四）低正常股利加额外股利政策 优点： 企业在支付股利方面有充分弹性，同时使投资者有最低数量股利保证，风险较低。 缺点： 企业经营状态良好，并持续支付额外股利，会造成股东对股利的高期望，将额外视为正常，一旦盈利下降减少额外，会招致股东不满。 适用：盈利随经济周期波动较大或盈利与现金流量很不稳定 【例】公司2008年、2009年、2010年连续三年提取了公积金、公益金之后的净利润分别为70万元、160万元