《金融研究2016-从代理理论看上市公司的派现行为》.pdfVIP

2002 年第 9 期 金 　融 　研 　究 No . 9 ,2002 (总 267 期) Journal of Financial Research General No . 267 从代理理论看上市公司的派现行为 王 　信 ( 国家外汇管理局 ,北京 　100037) 　　摘 　要 :本文用股息的代理理论分析我国A 股 、H 股和红筹股公司的派现行为 。由于股 东保护法制不完善 ,公司“内部人”对股东的剥夺导致 A 股公司低派现 。香港法制健全 ,股东 能利用法律手段争取高派现 ,因此 H 股和红筹公司派现水平较高 。此外 ,股权结构对公司派 现行为也有显著影响 。最近证监会有关公司派现的指导性规定是必要的 ,但也有副作用 。长 远来看 ,建立法治是保护投资者的根本之道 。 关键词 :股息 ;代理理论 ;投资者保护 (