企业管理概论课件-第八章：公司理财-精品.pptVIP

第八章 公司理财 1 公司理财的目标 1）股东财富最大化　 作为公司理财的目标代表了公司所有股东的利益。无论股东个人的消费习惯和理财方式如何，公司的理财活动只要能使公司价值增值，股东就能得到更多的满足。只有这样．才能源源不断地吸引新的或增量的资本投入到公司的运作中来，从而促进公司的发展。 2）利润最大化（否定） 原因： 第一．“利润最大化”并没有明确应该去追求总利润还是投资利润率或每股利润的最大化。 公司有1000万股股票，利润为400万元，每股利润0.4元。A拥有100股，将分享40元利润。假设公司又发行1000万股股票，筹集的新资金增加利润100万利润。 现在每股利润多少？每股利润下降为0.25元 虽然总利润增加了，股东A的利益反而降低了。 第二．“利润最大化”没有考虑利润所发生的时间。 假设有 A项目：今后5年内，每年提高利润0.2元，总计1元。 B项目：头4年没有改善，第5年将利润提高到1.5元。 你得到考上大学的奖励，总共10000万（4年分期） 4000 3000 2000 1000 A 1000 2000 3000 4000 B 2500 2500 2500 2500 C 第三，“利润最大化”并没有考虑利润以及期望现金流量的风险。 从事的职业选择： 低风险，低收益：当大学教授 高风险，高收益：炒股、贩毒 第四，“利润最大化”忽视了公司利用负债所增加的财务风险。 企业负债是由风险的，负债越多，企业破产的风险越大。 第五，“利润最大化” 会对公司制定股利政策形成错误导向。 3）股票价格最大化（对上市公司可行） 股东财富最大化可用公司股东所持普通股的市场价值，即公司股票的数量与股价的乘积来表示。如果股数确定，股东财富最大化实际就是指股票价格的最高化。 优点：基本上克服了利润最大化的缺点 第一，股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的风险。 第二．股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间。 第三，股票价格最高化反映了市场对公司的客观评价，反对公司现行政策或认为市场对公司股价高估的投资者可以自由地抛售该公司的股票。 不足：公司的价值（除了上市公司外）难以在实践中确定。 4）公司价值最大化 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。 优势：所追求的不仅仅是股东财富最大化，还包括企业的内在价值和长期价值，兼顾了与企业相关的各方面利益相关者的利益。 缺点：较抽象，为实际操作带来很大困难。 2 公司理财环境 法律环境： —国家经济行为法律和法规（银行法/证券法/票据法等） —企业组织、行为法规(公司法等) —税务法规(所得税/流转税/其它地方税法规等) ★税负对理财有重要影响，应通过投资、融资和利润分配等财务决策时的精心安排来合理避税，而不能去偷、漏、逃税。 —财务法规(企业财务通则/分行业财务制度/会计准则) 金融市场环境： —金融市场与企业理财 是企业投融资的场所（企业资金流的双向阀们）； 是企业长短期资产互相转换的场所； 能为企业理财提供重要的信息（利率、汇率、股价指数）。 —金融资产的特点（流动性、收益性、风险性） —金融市场的分类 货币市场和资本市场； 现货市场和期货市场； 发行市场和流通市场； 票据承兑和贴现市场/证券市场/外汇市场/黄金市场。 ·宏观经济环境 —经济发展状况（GDP增长的预算）； —通货膨胀（通货膨胀率的预算）； —政府经济政策（货币政策和财政政策）和产业政策； —竞争状况等。 股利分配：分配还是再投资 1）．利润分配程序 —计算本年累计利润（要与前期未分配利润 /未弥补亏损合并） —计提法定盈余公积金（10%；达注册资本50%以上可不在计提） —计提法定公益金（5%～10%） —计提任意盈余公积金（5%～8%；由股东大会讨论决定） —向股东（投资者）支付股利（分配利润） 3）．股利分配政策（实务） — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保留盈余来满足它； ·若有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策 1．报表介绍 １．报表（分析）的目的： ·投资人： 为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力； 为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变动和发展前景； 为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力； 为决定股利分配政策，要分析筹资状况。 ·债权人： 为决定是否给企业贷款，要