会计前沿-精品.pptVIP

会计前沿专题 ○进入信息经济时代，信息可以创造财富。 ○财务报告是重要的信息的载体。 ○财务信息对证券价格的影响体现在两个方面，一个是财务信息是否正确反映了企业的经营状况及前景；二是市场是否能正确解读这些信息。 ○第一个方面取决于会计制度建设，而第二个方面则取决于市场有效程度。 本专题拟讲述有效市场理论，从现金流分析入手，将有效市场理论展开。 第一节 现金流分析 ★现在的一元钱与一年后的一元钱，哪一个更具有吸引力？ ★无风险利率 无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。一般把一年期国债的利率当做无风险利率。 例如一年期国债的利率为7%，则可认近似认为无风险利率7%。 三个假定： 1、市场上存在大量的无风险投资项目可供投资。（此假定非常符合现实） 2、如果借款方违约风险为0，则能以无风险利率借入任意数量的资金。（理论上成立，但现实中不易做到） 一、单期现金流分析 例1.1：王刚有一处房产要出售，有两个买主，甲出价10万，立即支付，乙出价12.1万，但要求一年后支付，甲乙财务状况良好，均无违约风险。此时无风险利率为10%，如果你是他的财务顾问，请问应卖给谁？ 分析:既然可以用终值(现在的现金在未来某一时点的价值)来分析,那么也可以用现值来分析. 乙承诺一年后支付12.1万,那么这12.1万折合成现在价值是多少呢