高管控制权、自由现金流量和投资决策--以文化创意上市公司为例.pdfVIP

摘要 投资活动是企业成长的动因与未来现金流增长的重要基础，然而根据代理理 论，企业中所有权和经营权的分离造成了经理人和公司利益不完全一致，由此引 发管理者控制权与企业所有者之间的冲突，这就使得经理人利用其控制权将企业 自由现金流用于非效率投资，而这些投资能给经理人带来私人收益，却不利于股 东权益，损害了公司的价值。 文化创意企业近年来发展迅猛，目前已经在我国经济发展中占据重要的位置。 文化创意企业主要的生产要素是知识IDO,tl意，高管作为企业内生产要素的掌控者， 具有相对较大的控制权，并且这种控制权决定着自由现金流将投向何方。文化创 意产品的投资具有高投入、高风险、高回报的特点，因此，正确的投资决策成为 了企业长久发展的根本动力，有必要进行深入的研究。 本文以代理理论、自由现金流量假说等为理论基础，通过梳理国内；t-IH关文 献，结合文化创意企业的特点，研究高管控制权、自由现金流量和投资决策三者 之间的关系。首先，研究了高管控制权与自由现金流以及自由现金流与投资规模 的关系，发现高管控制权与自由现金流量、自由现金流