价格理论及其应用 ：决策、市场与信息 原书第7版 作者 杰克.赫舒拉发 2 15.pptVIP

第六部分 经济学与时间 第十五章 时间经济学 第一节 现在VS未来 年利率定义为以下的表达式： 定义：真实年利率r1是1年后的未来谷物在市场上交换一单位现期谷物所必须支付的额外数量。 第二节 时间中的消费选择：纯交换 净投资为零时的借－贷均衡 应用：对储蓄的双重征税？ 结论 收入税与消费税相比，可能抑制储蓄，也可能不抑制储蓄，但一定减少未来消费。 例子 15.1 奖学金与储蓄 第三节 时间中的生产与消费：储蓄与投资 结论 在纯交换的制度中，人们只能通过借贷来达到最优的跨期消费模式。在均衡利率下，整个市场的贷出供给等于整个市场的借入需求（L*=B*）。但是，也可以进行跨期生产（投资）时，人们各自选择其最优的投资与借贷规模。均衡利率平衡储蓄总供给与投资总需求（S*=I*），也使贷出总供给与借入总需求相等（L*=B*）。 例子 15.2 增长VS投资：国际比较 第四节 投资决策与项目分析 分离定理（THE SEPARATION THEOREM）：人们的生产最优位置Q*完全独立于他的个人偏好。 如果分离定理适用，就能推出重要的实践结论。假设企业的业主们要把所有生产决策都委托给经理来进行，经理无需知道他们的时间偏好就能忠实地贯彻其意愿！业主们所要关心的只是经理是否使企业的财富最大化，即达到生产最优点。 但是，严格地说，分离定理只适用于完美且无成本的借贷市场。由于存在着交易费用，个人