第九章短期财务计划.pptVIP

第九章 短期财务计划 到目前为止，我们已经讨论过许多长期财务决策，像资本预算、股利政策和资本结构等，在本章，我们开始讨论短期财务。短期财务主要集中分析影响流动资产和流动负债的决策。 短期财务并没有广泛接受的定义。短期财务与长期财务之间的最重要的差别在于现金流量的时间安排。短期财务通常涉及发生在1年或1年以内的现金流入与流出，而长期财务则是涉及发生在1年以上的现金流入与流出。 第一节 短期经营活动 第二节 短期财务政策 第三节 现金预算 第四节 短期债务融资 第五节 短期财务计划 第一节 短期经营活动 一、净营运资本和现金 二、经营周期和现金周期 第一节 短期经营活动 一、净营运资本和现金 （一）净营运资本 净营运资本是指流动资产与流动负债的差额。 1.流动资产 流动资产是指现金和其它预期在1年内转换成现金的资产。包括： （1）现金和现金等价物，包括货币、银行存款等。 （2）有价证券，主要是商业票据和国库券等。 （3）应收账款。 （4）存货，包括原材料、在产品和产成品等。 第一节 短期经营活动 2.流动负债 流动负债是指预期在1年内（或者是长于1年的一个营业周期内）必须用现金偿还的债务。包括： （1）应付账款，即应向其它公司偿还的款项。 （2）应付费用，包括应付工资和应交税金等。 （3）应付票据，如短期借款等。 3.净营运资本的经济意义 净营运资本的多少表明了公司长期资本来源在流动资产上的投资金额，是衡量公司流动性的重要指标。 第一节 短期经营活动 （二）现金 基本的资产负债表恒等式可以写成： 净营运资本+固定资产=长期负债+股东权益 根据定义， 净营运资本=（现金+其它流动资产）-流动负债 将净营运资本代入资产负债表恒等式中，经整理有： 现金=长期债务+股东权益+流动负债-现金以外的流动资产-固定资产 第一节 短期经营活动 上述现金等式表明，有些活动会增加现金，有些活动则会减少现金。 增加现金的活动（现金来源）： 增加长期债务（借入长期借款） 增加权益（发售股票） 增加流动负债（借入短期借款） 减少现金以外的流动资产（变现存货） 减少固定资产（出售固定资产） 第一节 短期经营活动 减少现金的活动（现金运用）： 减少长期债务（偿还长期债务） 减少权益（回购股票） 减少流动负债（偿还短期借款） 增加现金以外的流动资产（以现金购买存货） 增加固定资产（购买固定资产） 第一节 短期经营活动 二、经营周期和现金周期 （一）经营周期和现金周期的定义 短期财务涉及公司的短期经营活动。对于典型的制造企业来说，其经营活动体现为购买原材料、支付货款、生产和销售产品以及收回现金等。 由于原材料款项的支付与产品销售款项的回收并不在同一时间发生，就会导致现金流入与流出的不同步。 图9-1显示了一家制造企业的经营周期和现金周期。 第一节 短期经营活动 第一节 短期经营活动 1.经营周期 经营周期是指从购买存货到销售产品实现现金收入为止的时间。 经营周期=存货期间+应收账款期间。 存货期间是指从购买存货到销售产品所需的时间。 应收账款期间是指回收应收账款所需的时间。 第一节 短期经营活动 2.现金周期 现金周期，又称现金周转期，是指从购买存货支付现金到从应收账款上收回现金这一期间的长度。 现金周期=经营周期-应付账款周期 =存货周转期+应收账款周期-应付账款周期 应付账款周期是指公司购买各种资源（如原材料和劳动力）的过程中延期支付的时间长度。 第一节 短期经营活动 （二）经营周期和现金周期的计算 假设某公司的资产负债表信息如下（单位：百万元）： 从最近的利润表可以得到如下信息（单位：百万元） 第一节 短期经营活动 1.经营周期的计算 （1）存货期间 （2）应收账款期间 （3）经营周期 经营周期=存货期间+应收账款期间=111天+57天=168天 第一节 短期经营活动 2.现金周期的计算 现金周期=经营周期-应付账款期间 =168天-39天=129天 第二节 短期财务政策 公司在制定短期财务政策时，主要考虑流动资产的投资规模和为流动资产筹资的策略。 一、流动资产的投资规模 二、流动资产的融资策略 第二节 短期财务政策 一、流动资产的投资规模 （一）流动资产投资政策的类型 流动资产投资政策有两种：宽松的短期财务政策和严格的短期财务政策。 1.宽松的短期财务政策 这一政策也称为弹性短期财务政策，这一政策要求公司持有较高的流动资产，以满足较高水平的流动性要求。 这一政策的具体要求是：①持有高现金余额和有价证券；②大额投资在存货上；③放宽信用条件，