5公司并购重组破产和清算.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 15.4.1财务危机 （3）财务危机的形成过程 财务危机是一个渐进积累的过程。一般地，可以讲企业的财务危机发展过程分为以下四个阶段。 1）潜伏期。主要特征：企业往往盲目乐观，急于扩张，在资源配置上存在重大失误，市场营销缺乏效率，忽视风险控制，在面对环境变化时，缺乏有效的应对措施。 2）发作期。主要特征：企业的资产负债率过高，利息负担过重，由于第一阶段的扩张导致企业现金流量短缺，企业偿债压力较大，开始出现债务拖延偿付的现象，财务危机进入发作时期。 3）恶化期。主要特征：企业资金周转出现困难，经营活动也出现困难，无力偿还到期债务。 4）实现期。主要特征：企业已经丧失偿债能力，甚至出现净资产为负的情况，最终可能申请破产。 15.4.1财务危机 （4）财务危机的征兆 1）财务指标的征兆:（1）现金流量。（2）存货异常变动；（3）销售量的非预期下降。（4）利润严重下滑。（5）平均收账期延长。（6）偿债能力指标恶化。 2）财务报表征兆 3）经营状况的征兆:A.盲目扩大企业规模。B.企业信誉不断降低。C.关联企业趋于倒闭。D.产品市场竞争力不断减弱。E.无法按时编制财务报表。F.其他方面的征兆。 15.4.2财务预警 （1）概念 财务危机预警，也称财务预警，是指根据企业经营状况和财务指标等因素的变化，对企业经营活动中存在的财务风险进行监测、诊断和报警的方法。财务预警作为一种诊断工具，对企业经营活动中存在的财务风险进行预测和诊断，避免潜在的财务风险演变成财务危机，起到防患于未然的作用。 为了监测和预报财务危机，国内外学者运用不同的预测变量采用各种数学工具和方法，建立了大量的财务预警方法和预警模型。 （2）定性分析方法 1）专家调查法 企业组织各领域专家运用专业方面的知识和经验，根据企业的内外环境，通过直观的归纳，对企业过去和现在的状况、变化发展过程进行综合分析研究，找出企业运动、变化、发展的规律，从而对企业未来的发展趋势做出判断。由于这种方法的成本较高，大部分企业只采用其中的标准化调查法，即通过专业人员、咨询企业、协会等，就企业可能遇到的问题加以详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者参考。之所以称为标准化，是指他们所提出的问题对所有企业或组织都有意义的、普遍适用的。其优点在于此，但缺点也由此而生，即这种方法对特定的企业来说，无法提供特定的问题、损失暴露的一些个性特征。另外，该类文件没有对要求回答的每个问题进行解释，也没有引导使用者多所问问题之外的相关信息做出正确判断。 （2）定性分析方法 2）“四阶段症状”分析法 企业的财务预警状况不佳，甚至出现危机肯定有其特定的症状，而且是逐渐加剧的。企业财务预警病症大体分为四个阶段，各阶段并发症如表。如果企业有相应的情况发生，一定要尽快弄清病因，并采取有效措施，以便摆脱财务困境，恢复财务正常运作。 潜伏阶段 发作阶段 恶化阶段 实施阶段 1.盲目扩张 2.营销不善 3.制度无效 4.缺乏风险 预警机制 5.无视化境 重大变化 1.现金失控 2.现金周转 明显缓慢 3.市场退化 4.筹资困难 5.无心经营 6.信用大跌 1.资不抵债 2.货币资金 严重短缺 3.完全丧失 偿债能力 4.债务重组 5.宣布破产 1.负债比率 持续上升 2.过分依赖 外部贷款 3.利息加剧 4.收款不利 5.开始拖欠 （3）定量分析方法 1）单变量预警模型分析 单变量预警模型分析是指运用单一变量，用个别财务比率来预测财务失败的模型。按照此方法，企业模型中所涉及的几个财务比率趋于恶化时，通常就是企业发生财务失败的先兆。 2）多变量预警模型分析 为了克服单变量预警模型存在的缺陷，获得对财务危机更好的预测模型，许多学者从20世纪60年代起，发展了多变量财务危机预警模型，预测的精度和效率得到极大的提高。 15.5公司破产和清算 15.5.1公司破产 （1）概念 企业破产是市场经济条件下的一种客观经济现象，它是指企业在市场竞争中，由于各种原因不能清偿到期债务，通过重整、和解或者清算等法律程序，使得债权债务关系依据重整计划或者和解协议得以调整，或者通过变卖债务人财产，使得债权人公平受偿。 15.5.1公司破产 （2）企业破产的法律规定 1）破产的原因 根据《企业破产法》的规定，破产原因（破产界限）是指企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力。所谓“不能清偿到期债务