国际金融理论与实务 作者 孟昊 12.pptVIP

在线教务辅导网： 教材其余课件及动画素材请查阅在线教务辅导网 QQ:349134187 或者直接输入下面地址： 货币危机概述 货币危机的典型案例 货币危机理论的发展 1 2 3 4 本章小结 第一节 货币危机概述 货币危机的定义有广义和狭义之分。 货币危机的含义 广义的货币危机泛指当汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围（如15%～20%）时，就称之为货币危机 狭义的货币危机是在实行固定汇率制度的国家，当其货币的汇率受到投机性袭击时，该货币出现持续性贬值压力，迫使货币当局动用大量外汇储备或大幅度提高利率来维持汇率稳定，并最终放弃固定汇率制度，转而实行浮动汇率制度。 货币危机的成因 汇率制度选择不当 金融体系脆弱 经济基础薄弱，财政赤字严重 货币危机的跨国传播 货币危机的防范措施 适当的汇率制度 健全的金融体系 合理的外债规模 保持区域金融稳定 货币危机的防范与应对 货币危机的应对措施 控制资本外流 汇率制度改革 迅速的金融调整与强力的金融监管 有效引导公众预期，争取公众的支持 有效引导公众预期，争取公众的支持 第二节 货币危机的典型案例 一、1992—1993年欧洲货币体系危机 1979年，欧洲货币体系（Europe Monetary System，EMS）正式建立，联邦德国、法国、意大利等8个国家构建了联合浮动的汇率制度。具体而言，就是在该货币体系内部，各个国家之间实行固定汇率制度，整个货币体系对外实行统一的浮动汇率制度。到1992年，欧洲货币体系共有11个成员国。该体系试图通过成员国之间的汇率协调与稳定机制构造一个稳定的货币区域，使得成员国免受外部不稳定因素的影响。 危机爆发原因分析： 1、刺激经济复苏的目标与欧洲联合建设目标之间存在矛盾 2．国际资本和国内资本的影响 3．欧共体各国经济发展不平衡 4．欧洲货币体系的自身缺陷 第二节 货币危机的典型案例 二、1994年墨西哥比索危机 自20世纪80年代中期以后，墨西哥奉行新自由主义经济政策，实行对外高度开放和国内经济改革及政策调整，取得了宏观经济形势改善、经济相对稳定增长的积极成果。但与此同时，经济政策上也存在一些隐患，最终导致了经济结构失衡、社会矛盾激化、政局不稳等后果。 危机爆发原因分析： 1．经常项目巨额逆差是诱发金融危机的根本原因 2．国内经济结构失调是爆发金融危机的深层次原因 3．国内政治冲突及国际经济金融环境的变化是引发危机的直接原因 第二节 货币危机的典型案例 三、1997年东南亚货币危机 进入到20世纪90年代后期，东南亚国家也开始出现劳动力不足的现象，工资逐年提高，促使劳动力密集型为主的外商投资企业开始转向其他地区。而泰国、马来西亚、印尼等国家由于未能在资金大量流入时将其引向高科技产业，促进产业升级，提高国际竞争力，因此，当劳动力密集型产业逐渐转移出去后，出口严重下滑，外汇短缺，经常项目赤字，银行不良资产上升，经济增长开始逐年下降。 危机爆发原因分析： 1．从经济增长目标来看，未能实现可持续的经济增长 2．从经济结构来看，产业结构调整严重滞后 3．从政府的宏观调控来看，金融市场开放过快且汇率制度选择不当 4．从资本来源来看，外债负担过重 第三节 货币危机理论的发展 20世纪70年代以来，随着以浮动汇率制度为主的国际货币体系的建立和金融全球化的发展，货币危机成为金融危机中涉及范围最广、影响力最大一种类型。因此，货币危机理论成为了金融危机理论中最重要的内容之一。 第一代货币危机理论 第一代货币危机模型由美国经济学家保罗·克鲁格曼于1979年提出的，它是关于货币危机的第一个比较成熟的模型，具有浓厚的货币主义色彩。1986年，美国经济学家罗伯特·弗拉德和彼得·迦伯构建了一个线性模型，扩展并简化了克鲁格曼的理论，因此，该模型被称为“克鲁格曼-弗拉德-迦伯模型”。 主要内容： 1、第一代货币危机理论假设政府为解决赤字问题会不顾外汇储备，无限制地发行纸币，而中央银行为了维持固定汇率制度会无限制抛出外汇直至消耗殆尽。 2、该理论认为一国的经济基本面决定了一国货币对外价值是否稳定，决定了货币危机是否会爆发、何时爆发。 3、第一代货币危机理论表明，投机冲击和汇率崩溃是微观投资者在经济基本面和汇率制度间存在矛盾下的理性选择的结果，并非所谓的非道德行为，因而这类模型也被称为理性冲击模型（ration attack model）。 第一代货币危机理论的政策主张：通过监测一国宏观经济的运行状况可以对货币危机进行预测，并在此基础上及时调整经济运行，避免货币危机的爆发或减轻其冲击强度。避免货币危机的有效方法是实施恰当的财政、货币政策，保持