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石油价格对世界金融体系冲击的影响分析 山西财经大学 王瑜、李高、王晶 目 录 1.研究背景 4 2.研究思路及模型设定 5 2.1.思路与模型 5 2.2.两个假设 6 3.样本的选择 7 4.金融体系综合指标的构建 7 4.1.变量的选择 7 4.2.金融体系综合指数的构建 8 4.2.1.金融体系综合指数构建方法 8 4.2.2.样本数据的处理 9 4.2.3.金融体系综合指数的测度结果 9 5. 油价对金融体系冲击的实证分析 11 5.1. GMM估计法的选择 11 5.2. GMM估计过程的实现 12 6. 模型的解释和经济意义的说明 13 7. 结论与建议 14 参考文献 16 附表 17  中文摘要：近年来，国际市场石油价格大起大落。在当前复杂多变的国际经济金融形势下，石油价格波动毫无疑问对国际金融体系造成了一定的冲击。然而目前国内外对这种影响的分析却寥寥无几。本文立足于石油的金融属性，着手于金融体系中的汇率、股票和货币三大市场，选取名义有效汇率指数、综合股指数、广义货币供应量（M2）指数等代表性指标，结合14个国家16期的季度数据，构建了反映金融体系总体情况的综合指数，并在此基础上构建动态面板模型，研究世界油价的变化对金融体系扩张或是收缩的影响程度的大小。本文利用结构方程模型解决了指标赋权的问题，采用广义矩估计法（GMM）实现了动态面板数据的估计检验。