申银万国_A股策略_如何看工程机械.pdfVIP

究 研 略 策 策略思考系列报告之十六 2011 年 02 月 25 日 策略如何看工程机械？ 略 策 资 投 ——打造工程机械的“驱动力”和“信号验证”机制 相关研究 主要内容：  在申万行业分类中，工程机械称为建筑机械，归在专用设备下。工程机械 《策略如何看交通运输— 打 造交通运输的“驱动力”和 品种繁多，主要分土方机械、混凝土机械、装载机械和起重机械四大类， 告 报 究 研 券 证 “信号验证”机制》—2011 其中挖掘机、推土机、装载机等产量较大。 年 1 月28 日 《策略如何看农林牧渔— 打 造农林牧渔的“驱动力”和  基建、房地产新开工和出口是工程机械的三大需求。挖掘机和推土机国内 “信号验证”机制》—2010 销量累计增速与房地产新开工面积累计增量均高度同步，分析员可以通过 年 12 月 29日 调研其销量验证房地产的开工情况；难以从工程机械销售与基建投资的数 《经济为本，资金助势— 对 风 格 转 换 的 若 干 理 解 》 据间发现明显的关系或规律；推土机和汽车起重机是主要的出口品种，通 —2010年 11月 30 日 过跟踪、调研推土机和履带式起重机的销售，有助于判断我国出口的景气 《策略如何看银行— 打造银 行的“驱动力”和“信号验 程度。 证”机制》—2010 年 10 月 29 日  成本方面，由于工程机械行业呈典型的寡头垄断格局，具备一定的成本转 嫁能力。08 年以来钢材价格波动剧烈，但工程机械行业的毛利率波幅仅为 5%左右。正因为成本端的变动对行业利润影响不大，所以工程机械行业研 究的重点应该集中在需求端的变化上，这是工程机械行业与其他中游行业 的明显区别。 证券分析师 凌鹏 A0230209090482 (策略)  工程机械股票兼具周期和成长属性。一方面，行业利润增速与房地产开发 lingpeng@ 李晓光 A0230206040424 (机械) 投资、工业生产以及国内信贷状况密切相关，呈现周期性波动的特征；另 lixg@ 黄夔 A0230210010497 (机械) 一方面，过去四年以建筑机械、专用机械、电力设备为代表的机械类和以 huang