东亚地区汇率波动的理论和实证研究.pdf

第三章，亚洲 “四小”汇率波动的比较分析.在布雷顿森林体系 下 “四小”虽然都实行固定汇率制度，但方式却有所不同:其一，实 行固定汇率制的基础不同。只有韩国和台湾是布雷顿森林体系的成员， 而香港和新加坡只不过是通过与英镑固定比价而间接与美元挂钩。其 二，实行固定汇率制的时间长短不同。韩国从1945年到1980年实行 钉住美元的汇率制度:台湾从战后到1979年实行爬行钉住美元的汇率 制度:香港从战后直至1972年实行英镑汇兑本位制，从1972年到1974 年与美元挂钩，从1974年起实行自由浮动;新加坡自独立以来到1972 年实行英镑汇兑本位制，从1972年到1973年间与美元挂钩，从1973 年起就实行自由浮动。虽然该时期 “四小”实行的是固定汇率制，但 是它们的汇率也存在波动，而且各国汇率的波动程度不同，其中韩国 的汇率波动频率最高、幅度也最大，台币在50年代也曾呈现弱贬值趋 势，同期港币也有几次贬值，但主要是由于英镑的贬值所导致的，所 以相对来说港币并没有贬值，而以新元的币值最为稳定。东亚金融危 机后随着韩国经济的逐渐复苏，韩元兑美元逐渐上升;港币继续维持 联系汇率制度，兑美元比价基本上维持在7.8港币/美元的水平;台币 汇率虽在短期中有所上升，但一直高于金融危机以前的水平，并从2001 年中开始再度陷入贬值之中;新元在危机以后虽然呈现微弱贬值的趋 势，但在微调中走势一直比较平稳。“四小”汇率的不同走势不仅是不 同汇率制度的体现，事实上与东亚金融危机后各国(地区)的经济发 展趋势存在着密切的关系。通过对 “四小”的汇率波动的比较研究发 现，汇率制度的选择和汇率制度的变迁仍然是影响汇率波动的主要因 素。 第四章，东盟主要国家货币汇率波动及其因素分析。通过对印度 尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国等东盟主要国家汇率波动的考察， 发现在汇率波动的众影响因素中，汇率制度起着基础性的作用，汇率 制度的选择决定着汇率波动的趋势;而汇率制度的变迁往往会导致汇 率波动的出现。在开放经济条件下，选择适宜的汇率制度，谨慎地处 置汇率制度的变迁，对于发展中国家具有重要的现实意义。东盟主要 国家汇率制度安排的次佳选择是:由单一主要货币钉住汇率制转向货 币篮子钉住制，对货币篮子实施动态调整;根据克鲁格曼的汇率目标区 管理模型，制定各国汇率波动的区间。 第五章，人民币汇率的稳定及其区域意义。与东亚其他国家和地 区的货币汇率波动相比，人民币汇率波动呈现出一个稳态的发展趋势。 人民币汇率稳定的基本因素是其汇率制度的选择:同时，同期中国高 速、优质的外向型经济增长也对汇率的稳定做出了积极的贡献:此外， 政府宏观经济政策的理性选择和坚定实施，也是其摆脱地区货币危机 和内部经济紧缩的重要原因。在经济全球化条件下，国际间政策协调 成为一种必然的要求，而货币领域的合作是其中很重要的一个方面。 在全球的区域货币合作中，东亚地区虽然迄今无所作为，但经历二十 世纪末的金融危机以后，无论从主观态度上、还是从客观意义上都迫 切地希望解决货币汇率的稳定性问题。人民币自1994年1月1日并轨 以来，其汇率经受了各种冲击，始终保持与美元汇率的稳定性，人民 币也逐渐为东亚其他各经济体认可和接受。随着中国经济实力的不断 增强，重新评价人民币在地区汇率稳定乃至经济增长中的地位和作用 己经成为一个重要的课题。 关键词:东亚 汇率波动 汇率制度 制度变迁 人民币 Abstract Thestudyobjectofthisdissertationisthefluctuationofexchangerateof currenciesintheeconomicentitiesinEastAsia.Adetailedanalysisismadeof thebasicfeaturesandmainreasonsofratefluctuationofeverycountriesand areasinEastAsiawhoseeconomicsareindifferentlevels.Thisdissertation alsodiscussestheroleofRenminbiinthestabilityofexchangerateinEast Asiaanditsreasons. Thisdissertationiscomposedofthreeparts:introduction,mainbodyand