《互联网金融专题研究（之二）：不是颠覆而是融合》.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 无评级 非银行金融 互联网金融专题研究 （之二） 2013 年08 月05 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 非银行金融 沪深300 1.1 不是颠覆而是融合 1.0 0.9 0.8  互联网金融的价值基础 0.7 互联网金融拥有对客户服务和客户体验的单一追求。机构过剩、业务同质、 A-12 O-12 D-12 F-13 A-13 J-13 服务缺乏的金融行业面对冲击的影响程度值得深思。 相关研究报告：  互联网金融的商业逻辑 《行业重大事件快评：寿险费率改革对内含价 金融互联网是以互联网为工具提升传统金融运行效率，互联网金融是以大数 值影响负面》 ——2013-07-26 《保险行业13 年中期投资策略：保险股吸引 据为基础进行风险定价，形成信用体系。人类社会生活离不开信息流、资金 力不大的理由》 ——2013-06-06 流和物流。金融行业不存在物流，只有信息流和资金流，而资金流归根结底 《证券行业2013 年中期策略：资产证券化亟 待制度再突破》 ——2013-06-06 也是信息流，互联网金融可以通过大数据满足金融最核心的定价要素。互联 《股票质押回购交易专题研究：股票质押式回 网、大数据与金融有天然的弥合性。 购难改高估值现状》 ——2013-05-31 《保险行业快评：保险股难现2007 年风光的  互联网加盟后的金融格局猜想 三个理由》 ——2013-02-06 ①横向一体化与纵向一体化交错的矩阵结构。会出现客户群细分的多层次的 证券分析师：邵子钦 横向一体化公司。如社区银行、小微企业银行、私人银行等。同时，会出现 电话：0755 以专业化服务为核心的纵向一体化公司。如支付、结算、托管、数据、定价、 E- MAIL：shaozq@ 评级、担保公司，以及各种金融产品和服务提供商。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120052 ②具有开放性和规模经济性业务广泛的平台化运作。平台特点是：初始成本 证券分析师：童成墩 高，边际成本低，甚至为零，具有赢家通吃的特点。在评估平台类公司的时 电话：0755 候，着眼点在于：互联网基因、管理效率、入口的便捷性和排他性、客户体 E- MAIL：tongcd@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120043 验等综合竞争实力。 ③互联网金融将通过非主流客群平台