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台湾市场预期通货膨胀率序列.PPT
台灣的市場預期通貨膨脹率序列 李秀雲 國立中正大學經濟學系 林瓊香 建國科技大學國際企業管理系 通貨膨脹率之預測 1. 調查資料 2. 物價指數連動債券 (index-linked bond) 英國：1981－ 美國：1996－ 其他：瑞典、法國、以色列 3. 單變量的時間序列模型 4. 結構模型 大型結構模型：官方預測、專業機構預測 Fisher 方程式、效率之借貸市場及理性預期之市場參與者， Hamilton (1985) 預期實質利率與預期通膨之時間序列 (1) (2) ， ( ) ， ( ) 理性預期之通膨定義式 (3) 與 集合內之變數正交： ， 。 Fisher 方程式 狀態空間模型 ， (6) ， (7) ， ， 圖一、名目利率 圖二、季通貨膨脹率及其預測值 圖三、季通貨膨脹率、其平均預測值及兩倍標準差 估計結果檢討： (1) 本文估計的預期通貨膨脹率是否滿足理性預期假說之條件？(表二) (表三) (2) 本文估計的預期通貨膨脹率序列是否具有資料與期間的頑強性？ (表四) (表五) (3) 本文估計的預期通貨膨脹率是否比官方公佈的通貨膨脹率預測值更準確？ (表六) (4) 利用本文估計的預期通貨膨脹率設算的預期實質利率在對台灣實質消費與投資行為的解釋力表現如何？(表七) (表八) (表九) (表十) 未來發展方向： 1. 考慮長短期利率結構模型以推估市場對未來各期通貨膨脹率之預期。 2. 推估長短期之預期實質利率。 通貨膨脹率之預測 1. 調查資料－(美國) Livingston Survey (今由 Federal Reserve Bank of Philadelphia 負責) 針對學者專家之半年一次問卷調 查半年及一年後通膨預期，1947－ SRC (University of Michigan Survey Research Center) 針對消費者，1946-1966 之每月電話調查 12 個月後物價變動率，1966M5 後只問
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