04中央银行学_第4章.pptVIP

★发行目的 一、发行中央银行债券 ★定义：中央银行债券是为调节金融机构多余的流动 性，而向金融机构发行的债务凭证。 减少商业银行的超额储备，调节货 币供应量 以此作为公开市场操作的工具之一 （一）发行中央银行债券的货币政策作 用机制 商业银行购买 中央银行债券 超额准备 金减少 可贷资 金减少 货币供应 量减少 （二）中央银行债券的发行方式 信用发行 发行方式 外汇质押发行 中国人民银行发行中央银行票据采用信用发行方式。 （三）中央银行债券的计价与发行成本 中央银行发行债券，向投资者支付的利息 就是中央银行发行债券的成本支出。 中央银行债券在发行时，多采用贴现方式 计价，票面值扣除利息支付就是中央银行债券 的价格。 （四）发行中央银行债券的招标方式 ★价格招标 ：中央银行明确招标数量，一级交易商以 中央银行债券的价格（利率）为标的竞标，最终的成 交价格由竞标产生。 ★数量招标：中央银行明确招标价格（利率），一级 交易商在个体投标量上限内以数量为标的竞标，如果 投标总量超过债券发行量，最终的成交数量按比例分 配；如果投标总量不足债券发行量，最终的成交数量 按实际投标量确定。 （五）发行中央银行债券的实践 ★在发达国家和新兴市场化国家，中央银行债券都 是央行货币政策操作的重要工具。 ●主要包括从国外银行借款、对外国中央银行的负债、 国际