我国整体上市企业绩效地研究.pdf

我国整体上市企业绩效研究 国内学者对整体上市的观点。当前评价公司绩效的方法主要有：传统的财务 托宾Q值、平衡计分卡和经济增加值EVA与市场增加值MVA法。金融领域 有关整体上市的理论文献还是有限且分散的，本文仅从管理学对企业边界概 念的分析来做基本阐述。整体上市可以看作是企业对其边界进行调整，把集 团母公司与子公司之间的业务关联交易绝大部分都转换成了上市公司内部的 资源配置，这显然有利于上市公司的长远发展，也有利于整个企业集团降低 交易费用和实现资产配置效率的最优化。但是，通过整体上市来确立合适的 边界也不是无条件的，如果不同的资产缺乏互补性，则这些资产在同一组织 内的运作收益或配置效率是递减的，也就不宜参与整体上市。 第三部分：整体上市的动因、条件和模式。所谓整体上市，就是指一家 公司将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法，它是与分拆 上市相对应的。企业之所以选择整体上市，既有外部环境因素的驱动也有企 业内在的动因，企业整体上市的内在动因可以从效率解释、市场力量和规模 效应这三个方面进行解释。从国内资本市场中已发生的案例来看，整体上市 的模式主要有三种基本类型：“换股IPO”模式、“增发收购”模式和“换股 并购”模式。所谓“换股IPO”模式，即集团公司与下属上市公司公众股东 以一定比例换股，吸收合并下属上市公司，