第十一章 国际财务管理.pptVIP

第十一章 国际财务管理 第一节 国际融资 第二节 国际投资管理 第一节 国际融资 一、国际股票筹资 （一）国际股票的发行方式 1．私募配股 私募配股是指募股公司对少数特定的投资者分配发售股票的方式。这里的投资者是一些机构投资者，如进行金融性投资的综合财团、投资银行、信托投资公司和各种基金等。 与公募售股相比，私募配股的价值较低，根据国际经验，同一家公司在同一时间，私募配股的价位要比公募售股市价低2~4成。但私募配股有一些优点，主要是： 第一节 国际融资 （1）发行手续比较简单，可以节省发行时间和费用不必公开公司的有关资料； （2）发行条件可以根据发行公司和投资者的需要随时修订，从而避免复杂的法律条款的限制。近年来，这种发行方式越来越受到一些发行公司的欢迎。 2．公募售股 公募售股是指募股公司向非指定的广大投资者公开发售股票的方式。采用这种方式，股份公司必须按有关法律的规定，向证券管理机构注册登记，办理股票发行的审核手续，并必须在公开说明书上如实披露公司的有关资料。公开发行是股票上市（指进入流通市场）前必经的一种发行程序，股票公开发行后，发行者可以申请上市，也可以不必申请上市。在公募发行时，募股公司一般都要请专门的证券机构代为向广大投资者发售股票。 第一节 国际融资 （二）国际股票筹资的一种有效形式——存托凭证（DR） 1．ADR（American Depositary Receipt） 即美国存托凭证，它有美国的银行签发，可以代替外国公司的股票在股票市场上买卖、登记和转让，而ADR所代表的外国公司股票委托外国的一家银行（美国银行在该外国的分行和代理行）保管。外国公司支付股息时把股息交保管银行，后者再转交给发行ADR的美国银行，美国银行把外币股息换成美元后支付给ADR的持有者。 第一节 国际融资 2．发行ADR筹资的程序 （1）我国企业要实现在美国股市发行股票，首先必须进行大量的前期准备工作。这包括：企业按照股份制公司的要求，进行结构重组；对企业最近几年的经营业绩进行审核；按国际通用的会计制度，调整企业的会计报表；对企业的资产进行评估。 （2）必须到美国有关部门进行登记注册，填写注册登记书，递交反映公司情况的注册文件、招股说明书、承销协议、会计师和律师签字认可的意见书等。经审批同意后，方可发行ADR和上市。 第一节 国际融资 （3）发行公司必须在美国国内找一家存托银行，再由存托银行在公司所在地找一家保管银行。存托银行的责任是代表ADR的持有者有真实证券并进行保管。存托银行的作用有三：一是作为ADR的发行者，在真实证券进入保管银行账户后，向投资者发出ADR；二是处理ADR的过户、保存注册ADR的名单，支付股息，准备委托文件，解答股东查询和协助发行公司符合法规，提供交易和股东发面的信息。 第一节 国际融资 （三）我国公司发行国际股票的初步实践 1．B种股票的发行和上市 1991年上海、深圳的某些企业进行发行B种股票的试点。1991年12月深圳市制定的人民币特种股票管理暂行办法明确规定： （1）B种股票是以人民币表明股票面值，专供境外投资者以外汇买卖的记名式股票，发行B种股票的目的在于利用股票市场引来外资。现在也允许境内居民购买B股。 （2）B种股票发行必须经主管机关审查批准。发行B种股票，除了应具备公开发行一般股票的条件以外，还应具有以下条件：有国家有关部门同意利用外资的文件；有稳定的、充足的外汇来源，以保证支付B种股票的股息红利；B种股票的股份占公司总股份的比例不得超过主管部门核定的上限；公司有三年以上经营业绩。 第一节 国际融资 （3）B种股票的发行承销、上市交易、清算和登记均在本市进行。B种股票的发行必须委托特许证券经营机构办理。特许证券经营机构可以阻止经主管机关认可的境外证券经营机构参与B种股票的承销。 （4）B种股票的转让仅限于在境外投资者之间进行。境外投资者买卖B种股票应委托特许证券经营机构办理，并提供本人身份证、护照或法人注册证明文件。特许证券经营机构可与境外证券经营机构签订代理协议，由境外证券经营机构在境外办理投资者买卖B种股票的有关事宜。 （5）任何境外投资者持有一家股份有限公司B种股票股份份额占该公司股份总额5%以上的，必须报主管机关备案。 第一节 国际融资 （6）B种股票的买卖一律以人民币计价，以外币进行支付。 （7）B种股票的分红派息及其他合法收入一律以人民币计价以外币支付。 （8）B种股票的股息、红利、交易收入和其他合法收入依法纳税后可以汇往境外。 2．我国内地企业在香港和外国发行股票和上市 （1）到香港和外国发股、上市的审批和监管。 （