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关于股指期货的简略分析报告 姓名：白祥彬 学号目录 股指期货的发展过程……………………………………………………………………………… 股指期货推出的制约因素分析…………………………………………………………………… 股指期货推出初期的市场规模与投资者结构研究…………………………………………………………………… 发展前景的展望…………………………………………………………………………………… 　　　　　　　　　　 (一)股指期货的发展的历程 2004年10月18日，芝加哥期权交易所正式推出中国股指期货，香港交易及结算所有限公司随后也上市同类产品，新加坡交易所紧锣密鼓地计划推出中国A股股票指数期货。 2006年6月8日，国务院批准成立中国金融期货交易所。中国金融期货交易所成立揭牌仪式在上海期货大厦举行。上海市市长韩正和中国证监会副主席范福春为中国金融期货交易所的成立揭牌。 2006年9月8日，中国金融期货交易所股份有限公司正式在上海期货大厦内挂牌。这是中国内地成立的第4家期货交易所，也是中国内地成立的首家金融衍生品交易所。这标志着股指期货进入实质性筹备阶段。 2006年10月30日，沪深300股指期货仿真交易正式启动。 2007 年3月6日，国务院总理温家宝签署第489号国务院令，颁布并于4月15日起正式实施《期货交易管理条例》。同之前的《期货交易管理暂行条例》相比，《期 货交易管理条例》将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权交易。同时，《期货法》的起草工作正在积极推进中。 2007年5月8日，中国金融期货交易所公布《沪深300股指期货合约》、《交易规则》两项规则及其8项实施细则，即日起至5月11日向社会公开征求意见。 2010年1月8日，中国证监会新闻发言人宣布，国务院已原则同意推出股指期货品种。12日，中国证监会批复同意中国金融期货交易所开展股指期货交易。 2010年2月5日，中国证监会发布《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）》，对股指期货投资者适当性制度的制定实施、风险揭示及监督检查等方面作出规定。该规定白2月8日起施行。 2010年4月8日，股指期货启动仪式在上海举行，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山发来贺词，中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声和中国证监会主席尚福林共同启动了股指期货。 2010年4月16日，股指期货上市仪式在上海举行，沪深300股指期货正式上市交易。当日股指期货累计成交58457手，成交金额为605.38亿元，总持仓3590手，市场运行平稳。 　　　　　　　　　　 (二)股指期货推出的制约因素分析 　(一) 现货市场的不成熟 我国证券市场经过10 多年的发展,虽然已初具规模,但在市场化进程、市场功能发挥、市场的有效性、信息披露、股权结构、股票指数等方面尚未成熟。1. 证券市场化进程缓慢造成市场功能不能有效发挥　市场化最明显的标志就是竞争机制的完善程度。我国的证券市场是在计划经济向市场经济过渡的特殊环境中产生和发展起来的,在转轨过程中出现企业改制不到位,行政钳制力量太强,市场调节的机制太弱的行政主导型特征。由于行政权力和行政机制的深度介入,造成股票市场资源配置和再配置的核心机制———竞争性机制不能有效地产生和发挥作用。竞争性发行机制的缺失,造成企业在一级市场的发行不是竞争的结果,而是企业运作、行政选择、行政推荐和虚假包装的结果,这就从源头上隔断了上市公司走向市场竞争的起步;竞争性融资机制的缺失,造成上市公司陷入大规模圈钱的恶性循环之中。同时,由于直接融资与间接融资之间巨大的成本落差,造成上市公司过分偏好股权融资;竞争性发展机制的缺失,造成企业、市场不能自我扩张与收缩、自我发展与约束,致使外在压力与内在动力严重不足,上市公司的质量难以得到提高;竞争性退市机制的缺失,造成上市公司只能上不能下,出现千军万马过独木桥的现象,相反,在上市公司出现重大事件时,市场又成为上市公司重组的重要场所。由于竞争机制的缺失,证券市场投融资、优化资源配置的功能不能得到充分的发挥,造成目前市场活力不够,系统性风险过高,投资者对市场信心不足。现货市场高度的市场化、充分的竞争性、良好的规模与结构是股指期货产和发展的基础,在我国目前的情况下推出股指期货,其特有的价格发现、套期保值、资产配置等功能不能有效地发挥,甚至可能出现现、期两市联手操纵市场的行为。 2. 证券市场的有效性不够,市场效率低下　市场的有效性是指证券的价格与其价值相一致的程度。现代经济发展的理论和实践表明,在一个竞争有序的市场上,价格应该是在竞争中形成并调节的,从长期来看价格基本上可以真实地反映公司的经营情况和投资价值。但目前我国的证券市场由于受基金