企業の支払能力の評価指標についての一考察流動比率か,営業キャッシュフローか.PDFVIP

九州国際大学経営経済論集　第15巻第 ２ ・３合併号 （2009年 ３月） 企業の支払能力の評価指標についての一考察 −流動比率か、営業キャッシュ・フローか 奥　　薗　　幸　　彦 要　旨 　経営分析における二つの柱のうちの一つである安全性の分析では、おも に企業の長期的 ・短期的支払能力を判断する。2008年夏のサブプライム危 機に起因する大不況の中、企業倒産が相次 ぐ状況においては支払能力評価 の問題はますます重要である。従来、短期的支払能力については、流動比 率や運転資本を用いて評価 しているが、近年、 これをキャッシュ ・フロー 分析のほうにその重点を移す議論 もある。そ こで本稿では、従来の流動比 率に代表される流動性 ・運転資本分析における 「資金」 とキャッシュ ・フ ロー分析における 「資金」 との同義性 という問題について検討 した。前者 については、L. C. ヒースの議論に依拠 しなが ら検討をお こない、後者に ついては、営業キャッシュ ・フローの構成要素に着 目し、 これを再構成す ることによ り検討 した。 キーワード 　支払能力、流動性、流動比率、運転資本、営業キャッシュ ・フロー ―　　― 奥薗幸彦 ：企業の支払能力の評価指標についての一考察 −流動比率か，営業キャッシュ ・フローか はじめに 　経営分析における二つの柱は、企業の収益性 と安全性の分析である。後者の 安全性に関する評価は、帰するところ、企業の長期的 ・短期的支払能力に関す るものである。 とりわけ今 日、サブプライム危機に起因した暴力的不況の中で 銀行の貸 し渋 りが 目立ち、大企業のみな らず中小企業 も資金繰 りに窮するとい 1 う一般的な状況において、支払能力の問題はさらにまして重要である 。 　長期的な安全性 （安定性） の指標 としては、 自己資本比率等 もあげ られる が、貸借対照表の貸借一致 という性格上、企業の短期的な支払能力を示す指標 が良好であれば、長期的な支払能力を示す指標 も良好 となる。そ ういった意味 でも企業の短期的な支払能力を分析することが、安全性分析上、何よ りもまず 優先されてきた ことは容易に理解できる。 　その場合、短期的な債務に対する支払手段あるいは支払資金 として何を予定 するかが当然なが ら重要な問題であったし、一般的な経営分析のテキス トの記 述 も、今なお流動比率をはじめとする流動資産 と流動負債に関わる比率や運転 資本の増減分析に重点を置いている。 　 しか し他方で、近年、支払能力の評価 に際しては、キャッシュ ・フロー計算 書に基づいたキャッシュ ・フロー分析のほうにその重点を移す議論 もある。 　平成10年 （1998年）3月31 日に企業会計審議会が 「連結キャッシュ ・フロー 計算書等の作成基準の設定に関する意見書」 を公表 し、平成11年 （1999年）4 月1 日以降に開始する事業年度か ら、いわゆる上場企業に対 してその作成 と開 示が義務付けられた。 これを契機にして企業の支払能力の評価はキャッシュ ・ フローを重視する方向へ向かい、場合によっては企業の資金繰 りを開示すると ころにキャッシュ ・フロー計算書の役割があるとさえいわれている。 １　2009年 １月13 日の東京商工 リサーチの発表によると、2008年の企業倒産は、負債総 額1,000万 円以上の企業倒産 （銀行取 引停止処分な どを含む）件数が前年比11％増の 15,646件であ り、負債総額 も前年比約2倍の122,919億 円と高水準だった という （『日本 経済新聞』2009年 １月14 日朝刊）。 ―　　― 九州国際大学経営経済論集　第15巻第 ２ ・３合併号 （2009年 ３月） 　 しか しなが ら、従来の流動比率に代表される流動性 ・運転資本分析における 「資金」 と、キャッシュ ・フロー分析においていわれる 「資金