上市公司控制权转移的财富效应分析研究 --_--以南钢股份控制权转移为例.pdfVIP

摘 要 随着我国证券市场的发展，上市公司控制权市场业已形成，控制权转移已成 为上市公司群体的重要行为特征。研究上市公司控制权转移，对改善上市公司股 权结构，提高证券市场运作效率，有着极为重要的理论意义和现实意义。目前已 有的文献对控制权转移的研究主要集中在并购动因和绩效两条主线上，控制权转 移的财富效应主要是针对控制权转移的目标公司进行研究。但控制权转移这一事 件的发生，不仅会影响目标公司的财富变化，对收购公司和流通股股东的财富也 会是一个多方利益的博弈。因此，深入地研究上市公司控制权转移的财富效应就 很有必要研究控制权转移对收购公司、目标公司和流通股股东三方财富效应产生 的影响。 本文以并购动机理论和控制权市场理论为基础，选取复星集团收购南钢股份 这一控制权转移案例，其原因主要是这起案例发生在民营企业和上市公司之间的 控制权转移，是我国首例要约收购案例。具体研究这一案例，分析控制权转移对 收购公司、目标公司和流通股股东的财富效应影响，有利于加深对资本市场发生 控制权转移的认识，规范控制权转移行为。本文通过建立控制权转移评价财富效 应的指标，使用事件研究方法研究控制权转移财富效应的影响因素，以期客观地 评价控制权转移带来的财富效应的变化。同时，结合