资本资产定价模型的逻辑悖论及资本资产纳什议价模型2行政论文....docVIP

资本资产定价模型的逻辑悖论及资本资产纳什议价模型2行政论文... 资本资产定价模型的逻辑悖论及资本资产纳什议价模型 二、资本资产定价的纳什议价模型 学术届很早就注意到资本资产定价模型的不足之处，但主流方向集中在对该模型的修补。虽然apt理论从另一个角度探讨资本资产的定价问题，但该理论也存在着重大的缺陷。⒌ 正是由于上述的原因，我们力图换过一种思维去克服capm及apt的缺陷。考虑到资本资产定价模型的逻辑悖论及市场是否能达到均衡，我们尝试用非合作博弈理论来探讨资本资产的定价问题。一个基本看法是：资产的价格在交易时才能真正体现出来，而交易则可以看做是一个纳什议价过程。⒍ 1．nash(1950,1953)谈判模型 ｎａｓｈ认为谈判的特征由两点决定： 第一、谈判结果所产生的收益分配情况; 第二、如果谈判破裂会产生什么结果。 nash指出，谈判解(纳什解)应该满足以下公理： 公理1　个体理性。，即优超，为现状点。 公理2　联合理性。ｐ中不存在优超的效用值,即满足pareto最优。 公理3　对称性公理。在两个谈判者涉及的所有方面均相同的对称谈判中,谈判解也是对称的。在对称谈判中，谈判双方的地位一模一样，如果互换地位仍是相同的谈判局势。 公理4　线性不变性公理。如果对谈判的效用模型中任何一方的效