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Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 3《外商投资创业投资企业管理办法》 外资创投企业新增投融资业务范围 《管理办法》允许的创业投融资业务范围 外资创投企业可采用的投融资方式 备注 代理其他创业投资企业的创业投资业务 代理投资 首次增加 参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构 基金的基金 Fund of funds 首次增加 以优先股、可转换优先股等准股权方式进行投资 优先股投资 首次增加 经批准，可以作为战略投资者对上市公司进行战略投资 私募投资公开股票 PIPE 原被《管理规定》禁止新被允许 在法律、法规规定范围内通过债权融资方式提高融资能力 负债收购 LBO 原被《管理规定》禁止新被允许 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 4《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 管理办法内容摘要 内容摘要 外资投资对象： 已完成股改和股改后新上市的A股 外资买股方式： 以协议转让、上市公司定向发行新股方式；在二级市场上只能卖出不能买进A股。 最低投资额度： 取得股份不低于上市公司已发行股份的10%。 最低投资期限： 取得的上市公司A股股份三年内不得转让。 外资资产资格： 境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元 。 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 2006年外资私募基金战略投资A股上市公司摘要 时间 投资事件 2006年3月 华平向中国银泰注资，随后通过中国银泰收购和协议转让操作，间接持有G武商（000501）和百大集团（600865）股份。 2006年4月 GIC Real Estate以非公开发行方式战略投资阳光股份000608） ?2006年4月 高盛与鼎晖联合竞标获得双汇集团100.0%的国有产权，随后又受让海宇投资所持双汇发展新规000895）25.0%的股份。 2006年6月 联想旗下弘毅基金收购中联重科000157）及其母公司股份 2006年11月 高盛以非公开发行方式战略投资阳之光600673）、福耀玻璃600660）以及美的电器000527）三家A股上市公司。 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 5 《关于外国投资者并购境内企业的规定》 对私募融资市场影响 （1）审批砝码加重 （2）并购作价及对价支付有变 （3）鼓励跨境并购 （4）特殊目的公司待明确 （5）垄断是重要考虑因素 （6）排除“假外资” Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 6 券商直投相关政策 券商直投的含义 券商直投开禁的背景 券商直投的模式 券商直投的对象 券商直投的资格 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 五 中国PE业务展望 – 需求 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 五 中国PE业务展望 - 挑战 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 五 中国PE业务展望 - 机遇 为日益活跃的中小企业、民营企业的并购、发展提供资金 内地企业境内境外公开上市前的Pre-IPO支持 银行及公司重组 近10万个国企的改革，国企民营化将是未来PE 的关注点 跨国境的收购兼并 其他领域如不良资产处理，房地产投资等等也为PE提供了绝好的机会 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] Thank You QA * * * * * Zero2IPO Financial Information Service A Leading Integrated Service Provider in Venture Capital and Private Equity Industry in China /en 私募股权投资在中国 清科集团 研究部 刘琦 2007-09-21 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 提要 相关概念、PE特点及分类 PE基金的募资和运作模式 PE基金的投资和管理 PE基金的退出 PE在中国的法律政策环境 PE投资展望 Zero2IPO Financial Information Service [ * ] 一、相关概念、PE特点及分类 广义地讲，私募股权投资指对所有IPO之前及之后（指PIPE投资）企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种