《电气设备行业2016年度报告》.pdfVIP

行业季度报告 电气设备行业 2009 年11 月08 日 电气设备行业2010 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——低碳经济触发核电、智能电网、特高压、节能设备巨 市场数据 大投资机会 行业优化平均市盈率 31.77 市场优化平均市盈率 20.60 国金电气设备指数 12286.22 沪深300 指数 3483.02 减持 持有 增持 上证指数 3164.04 深证成指 12987.20 投资要点 中小板指数 5221.44 低碳经济下，对电力设备制造类上市公司的投资或将遵循“开源”与“节 流”并重的原则：在发电端采用无碳排放的核电、风电以及少碳排放的燃 11449 10449 气蒸汽联合循环（IGCC ）发电方式实现碳减排；在输配电及用电侧装置高 9449 效和节能设备以减少无谓的电能浪费，间接实现碳减排。 8449 7449 在上述“开源节流”方针指引下，2010 年对电力设备品种的投资或将在核 6449 电设备、智能电网、特高压设备、节能减排设备制造类公司中寻找到标 5449 的。我们认为在强劲发展低碳经济的刺激下，上述电力设备制造类上市公 4449 0 9 4 7 3 司由于下游需求的持续旺盛，其目前相对较高的市盈率或将完全被今后的 1 0 0 2 2 业绩增长所对冲，上述设备制造类公司有望成为兼具防守特点的攻击性品 1 2 5 7 0 1 0 0 0 1 8 9 9 9 9 种。 0 0 0 0 0 国金行业 沪深300 所有外部政策与环境导致的对公司业绩的支撑使得我们对上述公司未来业 行业景气周期预期1Q09-4Q11 绩增长持乐观态度，所以即使在目前较高的静态市盈率水平上，我们依然 给出对整个行业“增持”的评级。 顶 回 在具体品种选择上，我们认为应当坚持对龙头品种和主题性品种的买入， 部 落 同时兼顾具备业绩稳定而相对估值较低的品种，形成的市盈率高低搭配或 繁 衰 将成为攻防兼备的行业内优秀组合。 荣 退 我们认为从事核电/ 大型风电机组/ 重工设备制造的 H 股上海电气 复 落 （2727.HK ）、东方电气（600875.sh 、1072.HK ）很快将成为全球发 苏 底 电设备制造的旗帜，应当予以长期重点关注。 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 未来领先全球的中国智能电网的缔造者国电南瑞（600406.sh ），其优 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 秀的技术基础和巨大的资产整合想象空间，将值得市场坚定持有和报 以充分的信任。 短期内特高压输电线路工程建设 的进展将使得平高电气