03.长期计划和财务预测.ppt

综上 可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力；实际增长率是本年销售收入相对上年销售收入增长的百分比。 它们之间有如下联系： （1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率，上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。 （2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。 （3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。这是超常增长之后的必然结果，公司对此要事先有所准备。如果不愿意接受这种现实，继续勉强冲刺，现金周转的危机很快就会来临。 （4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。 超过部分的资金的解决办法 提高资产周转率 提高销售净利率 提高财务杠杆 提高利润留存率 发行新股 四、资产负债表比率变动情况下的增长率1 之前的讨论是建立在假设经营资产和经营负债与销售收入同比率增长基础上的。这样的假设并非总是成立的。 （一）规模经济 当存在规模