中国外汇储备投资收益和多元化战略.docVIP

中国外汇储备的投资收益与多元化战略 2013年11月7日来源：《国际经济评论》2013年第2期作者：王永中（中国社会科学院世界经济与政治所副研究员）球金融危机和欧美主权债务危机对中国外汇储备的安全构成严重威胁。美国居高不下的主权债务风险和美联储的量化宽松货币政策，加深了中国对美国国债安全性和美元币值稳定性的疑虑，导致中国外汇储备资产多元化进程加速，如增持欧元区、日本的政府债券。但是，中国外汇储备多元化努力并未取得预期效果。尽管希腊等欧元区重债务国尚未对其政府债务违约，但欧元的大幅贬值已使中国持有的欧元资产遭受损失。日元在过去的三年中已经历了大幅升值，未来升值空间非常有限，而且，日本政府最近推出的高度扩张性宏观经济政策和硬性通货膨胀目标，已导致日元大幅贬值，从而，继续大量增持低收益的日元资产不是一个明智选择。 要化解中国外汇储备投资难的问题，需转变思路。如果将中国外汇储备的资产范围由政府债券拓展至企业的债务和股权证券，投资渠道不足问题将会迎刃而解。事实上，中国正面临着对外企业股权投资一个有利的时间窗口。一方面，金融危机和主权债务危机使得欧美发达经济体元气大伤，资本普遍短缺，企业资产估值较低，东道国政府对外国资本持较为欢迎的态度，中国对外投资遭遇的壁垒将会大幅减少；另一方面，中国经济转型发展需要国内企业开展价值链延伸型对外投资，以获取中国经济发展所必需的国外战略性资源，如先进技术、销售