产品市场竞争、融资约束与公司现金持有-基于中国制造业上市公司实证分析.pdfVIP

产品市场竞争、融资约束与公司现金持有： 基于中国制造业上市公司的实证分析木 。韩忠雪周婷婷 摘要本文采用我国制造业上市公司2001年一2007有大量现金储备而获得更多发展机遇，这为金融危机背 景下以及后金融危机时代的公司现金持有决策问题提出 年共2401个公司年的平衡面板数据，利用“行业间竞 争”、“行业内竞争”两个维度的产品市场竞争变量，实 了新的要求，也为公司现金持有应对外部经济环境和产 证分析了我国制造业上市公司产品市场竞争对现金持有水 品市场条件的变化提供了新的研究契机。 平的综合影响。实证结果显示，对于所有制造业上市公 纵观目前的现金持有理论研究，学者们大都从公司 司来说，产品市场竞争对公司现金持有存在显著的掠夺 财务、公司治理等公司内部层面来研究现金持有问题， 风险效应。在考虑公司融资约束的情况下，产品市场竞 而对诸如产品市场竞争、资本市场等影响公司现金持有 的外部影响机制缺乏深入系统的分析。就产品市场竞争 争对公司现金