四棉花期货套期保值讲义.ppt

利用期货市场套期保值回避现货市场经营风险 棉花市场价格波动大风险大 一年来价格变动 纽约期价 没有避险工具，行业心态不稳 5月20日信息：安徽一家企业说，他们公司还有400吨库存，最近刚开了一个形势分析会，大家一致认为，“不亏就是赢，少亏就是赚，下一步要根据市场形势，及时调整销售策略，免得砸在手里”。 “见钱就卖，见利就走。”河北一家企业这样描述自己的心态。 “成品卖不出去，积压严重”，则是河北一家具有相当规模的纺织企业负责人的开场白，“我们公司光成品就积压着一个多亿的资金。” 四川省一家民营纺织企业负责人则表示，他们周边的纱厂现在面临的一个难题——或者赔钱卖，或者库存积压。他说，自己企业的成品库存已经达到了近两年的最高，即便现在销售也是亏损。他认为，目前四川省几乎找不到一家纺纱厂不亏损，他的纱厂生产成本要远低于国有企业，但也只是在春节以后的一个月小有盈余。 风险与回避 近年棉花市场的价格波动非常大，尤其是去年10月到现在，先经过一轮大涨，后经过一轮大跌，涉棉企业的风险是非常大的。在过去，你只有任市场摆布。而现在有了期货，给大家提高了一条新的市场工具。只要勤加研究、运用得当，市场风险是可以有效回避的。 期货市场： 套期保值 1、卖期保值分析表 好处：售棉企业在预期棉花价格下跌时，可以事先在期货市场上卖出数量相当的期货合约，而不必急着把现货卖出，这样棉价下跌，现货市场发生亏损，而期货市场上会产生盈利。 一年来价格变动 现货价格 卖期保值概念 口语概念：只要现货未来价格下跌会对自己经营不利，则在期货市场卖出，即为卖期保值。 理论概念：指交易者在现货市场买进棉花或将会拥有棉花时，在期货市场卖出数量相当、交割日期相同或相近的该种商品的棉花期货合约,以防止将来交货时现货价格下跌而蒙受利益损失 。 卖出套期保值 担心价格下跌对自己不利，就着手考虑制定卖出保值方案；若没有担忧，则无需做套保。 适用对象与范围：种植企业、收储企业、购销公司等 1、生产商担心收获后出售时价格下跌 2、储运企业、贸易企业手头有现货或已签订购货合同尚未转售出去，担心出售时价格下跌 3、加工厂担心库存原料市场价格下跌 2、买期保值分析表 好处：用棉企业担心价格进一步上涨，可以事先在期货市场上买入期货合约，当棉价果真上涨时，增加的购棉成本可以从期货市场上的盈利中得到补偿。 买入套期保值概念 口语概念：只要现货未来价格上涨会对自己经营不利，则在期货市场买进，即为买期保值。 理论概念：指交易者先在期货市场买入小麦期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。 一年来价格变动 买入套期保值 担心价格上涨对自己不利，就着手考虑制定买入保值方案；若没有担忧，则无需做套保。 适用对象与范围：纺织行业、购销企业（合同供货方）、其它需要购入棉花的企业 1、纺织厂为了防止日后购进原料时价格上涨； 2、已签订供货合同，但供货方尚未购进货源，担心日后组织货源时价格上涨； 3、需求方认为现货价合适但因资金或库存原因不能立即买进现货，担心日后购进现货时价格上涨。 套期保值概念 口语概念：通过期货市场与现货市场的反向操作，对现货经营风险得以回避，使现货经营不因现货价格变化而出现大的风险的方法。 作用：回避现货风险、增加收入 2001年，由于价格超跌，仅籽棉收购价格下跌一项，就使我国棉农收入减少约百亿元；2003年棉花收购开始至11月底，全国棉花收购价格平均15600元/吨，比上年（约9340元）增加了6260元/吨，增幅67%。按总产量487万吨，商品棉450万吨计算，棉农增加收入超过280亿元。 2003年，棉纺企业用棉680万吨，若棉花价格上涨或下跌1000元/吨，则棉纺企业增加或减少原料成本68亿元。 二、套期保值风险 1、卖期保值要有符合交割标准的棉花；（货不合格）每批棉花公定重量为20±0.5吨，且抽样总包数中含异性纤维包数在10%（含10％，四舍五入）以内，可用于期货交割。主体品级80%以上。 买期保值要了解就近仓库的提货能力。 2、套期保值进行实物交割时，要有追加保证金的能力；（保证金追加不足） 如果保证金充裕，应选择较好的价格入市 如果保证金不充裕，更应选择较好的价格入市。 入市时机不佳，将会造成严重被套。 关于资金问题 5月20日信息：从去年底以来，国家就已经开始通过紧缩银根的手段，对部分“过热”行业降温，这项政策直接影响了银行对纺织企业的贷款支持力度。河北一家企业介绍说，半年前他们就很难贷到款了。 江苏一家大型纺织企业负责人：“起先银行让我们还4700万贷款，说是还了以后再贷，到现在一分钱也没拿到。” 经营公司同样面临窘境。先是农发行和各商业银行加大催款力度，3月以来不断有企