2011年玉米豆粕半年报.pdf

生猪生猪周期未改变周期未改变，饲料市场仍堪忧，饲料市场仍堪忧 生猪生猪周期未改变周期未改变，，饲料市场仍堪忧饲料市场仍堪忧 ———年玉米豆粕半年报年玉米豆粕半年报 ———年年玉米豆粕半年报玉米豆粕半年报 摘要摘要： ： 摘要摘要：： 2011 年 1 月至 2 月中旬，玉米期货延续去年的涨势震荡走高；2 相关报告： 月中旬后，随着国内货币政策趋紧以及大宗商品市场走弱，在 5 《供需动态平衡，豆价高位震荡》 月初猪肉价格上涨的带动下反弹势头较强 。半年涨幅超过 4%。 ——2011 年大豆一季度季报 豆粕走势相对较弱。在库存高企、供应充分的情况下，2 月中旬 之后表现出较为明显的熊市格局，半年下跌超过 3%。猪肉价格 《豆粕周期波动，玉米延续上行》 出现反周期现象，春节过后延续上行趋势，4 月底五月初加快上 ——2011 年饲料年报 涨速度，逼近金融危机前的高位。 由于双汇事件，生猪市场供需缺口增大；并且受玉米 、豆粕价 格上涨 的影响，饲养成本有所提高。但供需缺口以及饲养成本 的提高均无法解释生猪同比涨幅超过 70%的现象。因此，除了供 给原因之外，生猪价格上涨与下游需求也必然存在一定关系。 受流通环节以及销售环节成本提高的影响 ，猪肉与生猪价差维 持高位 。如果扣除流通环节成本上涨，猪肉和生猪之间的价差