《汇利资产何震：从大消费行业发掘成长股（DOC） 》.docVIP

汇利资产何震：从大消费行业发掘成长股上海汇利资产管理有限公司总经理、投资总监何震在雪球不是新面孔，鼎锋王小刚去奥马哈参加今年的伯克希尔年会之前，请了一批私募投资人吃饭，并就自己的困惑向他们请教，何震正是其中之一。何震在大学时候读到了彼得林奇的书，从此决定以证券投资作为自己的事业，不过随着投资经验的增长，他认为林奇的思考太简单了，并以巴菲特为师，做大概率事件，一个人不需要去讲关系，不需要去开拓市场搞很多人情，通过你的知识、自我控制和学习就可以获取很高的收益，在巴菲特身上是一个活生生的例子。汇利每天请阿姨为员工做午餐，因为采访，我有幸一起吃了一次，简单而味美、温馨。在上海民生路私募一条街上，汇利的办公室最靠近上海的绿肺世纪公园，站在窗边，世纪公园全景一览无遗，视野异常开阔。何震简历：1999年——2002年，广发证券上海总部任研究员2002年——2003年8月，参与广发基金管理公司筹备2003年12月——2004年6月，任广发聚富基金基金经理助理2004年6月——2006年5月，任广发稳健增长基金经理2006年5月——2007年3月，任广发稳健增长基金经理和广发策略优选基金经理2007年3月——2008年2月，任广发策略优选基金经理访谈摘要：一个人用一种正常的方法，通过一种严密的逻辑可以获得巨额的利润，不需要去讲关系，不需要去开拓市场搞很多人情，通过你的知识、自我控制和学习就可以获取很高的收益，在巴菲特身上是一个活生生的例子。他的那种方法可以学，很多人的方法你是学不会的。他其实就是做大概率事件。每个人都有自己的能力范围，你可以不跟巴菲特的能力范围一样，但是你必须要有能力范围，巴菲特不做互联网不等于我们也不做，如果你很喜欢对这个行业也很了解，或者你就是这个圈内人，那一定要去做，这对你是大概率事件。首先看是不是朝阳行业，这个我们非常看重，比较多的在大消费，除了衣食住行还有医药保健，TMT我们也看成一个大消费的，我们觉得这些行业是代表未来方向的。（主要选择两种公司第一种处于成熟期，但我们认为还有挺大的空间，比如说已经有二百亿市值，未来可能会到五百亿甚至一千亿，这种企业要求就会比较严格，要求它有非常高的壁垒，品牌、技术、标准、网络。第二种就是小型的成长期的公司，首先要有一个非常大的行业空间，第二要有一个好的商业模式，第三要有一个好的管理团队，第四我们希望它成长的代价比较小。第一种未来成长率）我们也希望是30%，第二种希望30%更高。（估值）第一种是看它的市盈率和PEG，第二种是看总市值，小公司我们就看总市值，如果它看得见的未来觉得肯定能长大，那短期贵一点就贵一点吧。投资的风险就是出现不可控的因素，消费品比其他很多行业的风险小很多，当然现在出现了食品安全这种问题，这其实是一个国家的系统风险，不是某一个企业的问题，尤其是上市公司这个层面，真正故意去作假去涉及食品安全什么的都是很少的。我们还是高度重视食品安全，尽量减少不可控的环节，产业链的好多因素都是在外包的就少碰一点。向巴菲特学习做大概率事件问：您是在什么时候、什么契机下决定选择投资作为自己的事业？何震：读大学的时候，我是1989年入学的，那时看了彼得·林奇的一本书，名字忘记了我查了下，应该说的是《彼得林奇的成功投资》或是《战胜华尔街》，就是讲他做公募基金的经历，我觉得很有意思，非常有兴趣，所以就想往这个方向做。我一直认为证券的市场经济最高端的一个东西，从事这个职业应该非常有挑战性。问：从彼得·林奇身上学到什么？何震：随着投资经验的增长，我认为林奇的那些东西太浅了，有好的东西，比如说从身边去选择，比如把股票分成六种类型，这也是一种好方法，然后他注重调研，也是好的。但其他的我认为就太简单了，比如名字太沉闷的不能选，这个有点把人误导了。问：投资这条路上对你影响最大的人是谁？何震：巴菲特。问：哪些方面让你比较有启发？何震：一个人用一种正常的方法，通过一种严密的逻辑可以获得巨额的利润，不需要去讲关系，不需要去开拓市场搞很多人情，通过你的知识、自我控制和学习就可以获取很高的收益，在巴菲特身上是一个活生生的例子。他的那种方法可以学，很多人的方法你是学不会的。问：哪些人的方法学不会？何震：很多，比如像西蒙斯这种搞数量和对冲的。问：需要有非常深的数学功底。何震：还要有市场环境和工具，其他的比如原始积累是做庄的，内幕交易的我们都是不行，或者它也是违法的，巴菲特是正常人能学到的，不需要通过违法的手段。问：你觉得巴菲特身上学到的方法可以怎么来概括？何震：他其实就是做大概率事件。投资方法有很多种，有做交易的，有做趋势投资的，也有做价值投资的。价值投资也分很多种，有成长型的也有价值型的，这里面区别很大，你要选一种适合你自己的，很多人做趋势投资他认为是大概率事件，也做的非常好。我之所以觉得巴菲特对我的影响很大，我认为我