我国股市泡沫问题分析研究——形成、现状及对策.pdfVIP

内容提要 f股市泡沫指股价超过了有内在价值支持的水平，股价的非持续性增长不是rh 真实的价值和基本面信息带来的，其反映了市场投机成分。马克思在《资本论》 中阐述了虚拟资本的基本理论，从对以股票为代表的虚拟资本的运行特点的分 析中，科学地揭示了虚拟资本的内涵以及泡沫产生的机理，帮助我们正确看待 股票市场泡沫。西方经济学家通过设立股票价格模型得出市场信息，有效性及 市场参与者行为对股票价格形成的影响。然后围绕这三者之间的关系分析了有 效市场假说中泡沫的形成。因为信息不对称，以及股市参与主体的非理性产生 互相追踪的“羊群效应”，引发市场投机泡沫。而在金融噪声交易理论中，由 于存在从噪声信号为交易依据的噪声交易者，理性交易者面临双重风险，即基 础性风险和噪声交易者自身创造的风险，噪声交易者最终主导了整个市场从而 使市场效率消失，导致理性泡沫向非理性泡沫转化。 股票价格在信息的合理预期方面对投资者有更高的要求，是建立信息定价 制度必备的。而无论从市场化，规范化，社会化角度来看我国股票市场，其缺 陷是明显的。在这样新兴的不成熟的股票市场里，投资者的行为往往带来有显 著的博弈特征，通过对这种行为的研究可以发现股票市场泡沫产生的微观机 制。而股市泡沫形成中，庄家行为不可忽视，庄股情结是我