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关于家电行业上市公司经营绩效的分析 　　【摘要】 家电行业惠及千家万户，它的发展水平是衡量人民生活水平的重要标志之一。面对日趋激烈的市场竞争，保持良好的经营绩效是家电行业企业站稳市场的重中之重。本文以新浪财经行业板块中31家家电行业上市公司61组数据为样本，从多元统计分析角度，采用聚类分析方法，进行经营绩效分析，并对该类行业如何提高经营绩效提出了一些建议。 　　【关键词】 经营绩效 家电行业 聚类分析 　　一、前言 　　改革开放以来，我国家电行业发展迅速，成为我国经济发展的重要支柱，但面对市场的激烈竞争，我国整个家电行业市场的销售呈现旺滞并存的现状，加之近些年家电行业受金融危机的影响，上市公司的经营绩效受到较大冲击。所以研究和评价家电行业上市公司的经营绩效状况，对家电行业上市公司及时调整经营策略，提高市场竞争力具有重要意义。 　　目前，国内外关于多指标综合评价的方法主要有两大类：一类是主观赋权法，如综合评分法、层次分析法、德尔菲法等；另一类是客观赋权法，即根据各指标间的相关关系或各项指标值的变异程度来确定权数，避免人为因素的影响。本文采用客观赋权法，不仅赋权客观，而且相对简单，容易掌握。 　　二、样本选取与数据处理 　　1、样本选取 　　以新浪财经行业板块确定的35家家电行业上市公司为研究对象，并从国泰安数据库中下载相关的包括35家股票2011―2012年共八个季度的14个指标数据资料。 　　2、数据处理 　　据相关信息，美的电器（000527）于2013年8月退市，并于9月以美的集团（000333）重新上市，根据研究时间区间，我们选取美的电器（000527）作为研究样本并将美的集团（000333）剔除；另外，浙江美大（002677）、奋达科技（002681）、日出东方（603366）3家公司刚上市不久，对外公布的数据不能用于分析，故将其剔除；奥马电器（002668）虽刚上市不久，但有完整的2012年的数据，故保留其2012年数据。所以共选取31家家电行业上市公司的61组数据作为研究对象。 　　三、指标体系建立 　　企业经营绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。企业经营绩效水平主要表现在企业的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力等方面。遵循数据的可获得性、全面性、可比较性等原则，我们建立了一个财务指标的经营绩效评价指标体系（如表1所示）。 　　四、聚类分析 　　以家电行业31家企业、2011和2012两年共61组数据为基础，利用盈利因子、营运因子、现金流量因子、偿债因子共14个财务指标为经营绩效分析依据进行聚类分析，我们可以发现一个企业两年的经营绩效相似性，可以更好地分析这类行业短期内经营绩效稳定性大小，通过多家企业聚类情况及原因分析，可以更好地判断不同企业经营绩效相似性；借助不同类别对比分析，可以更好地分析差异原因，以便突破瓶颈，提高经济效益。 　　1、聚类分析方法的选择 　　系统聚类法是将n个样品各自作为一类，并规定样品之间的距离和类与类之间的距离的方法。本文采用系统聚类法之离差平方和法，此法具有方法简单，分类结果直观，聚类谱系图能明确、清楚地表达数值分类结果，具有单调性，对异常值敏感等特点，笔者选用离差平方和法，通过分析CLUSTER数据结果和树状图，得到61组数据的分类。 　　2、聚类分析变量的选择和修正 　　聚类分析选择变量要符合四点要求：和聚类分析的目标密切相关；要反映分类对象的特征；在不同研究对象上的值具有明显差异；变量之间不应高度相关。 　　在聚类之前，先要对各变量做标准化变换，使得各变量在聚类中所起的作用相同，而且聚类距离是经正规划之后的距离，离差平方和法中的聚类距离就是半偏R2。但是从树状图看半偏R2，不能很清晰的区分出类别，所以需要进行修正。 　　经过分析，我们发现营业利润率和其他盈利因子指标、流动资产周转率和其他营运因子指标、产权比率和资产负债率之间的相关性较高，所以对变量进行修正。我们选择了四个方面共10指标来对企业经营绩效进行聚类分析。 　　盈利因子：资产报酬率、净资产收益率 　　营运因子：存货周转率、应付账款周转率、总资产周转率 　　现金流量因子：现金流量比率、现金债务总额比 　　偿债因子：资产负债率、流动比率、速动比率 　　基于原先14个指标聚类的树状图（如图1所示），修正后做出的树状图（如图2所示）。 　　3、类的个数确定 　　确定类数是聚类分析要解决的首要问题之一。类的个数确定应该根据树状图或是利用SAS得到Cluster半偏R2数据结果来确定，并且符合研究的目的。 　　从树状图可以看到，离差平方和法把61组数据清晰的分为了三类： 　　半偏R2的值是上一步聚类的R2值与该步聚类的R2值之差，半偏R2值越大，说明了上一步聚类