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甲醇期货上市初期投资机会分析 冠通研发中心 2011年10月 目 录 引言： 2 一．近年上市品种初期表现及投资机会 2 （一）、历史上新品种上市初期价格走势及投资机会回顾 2 （二）、新品种上市初期价格走势及投资机会成因分析 3 二．甲醇基本面状况及价格走势预测 6 三、张家港与郑商所甲醇跨市套利 7 （一）、张家港电子市场甲醇交易概况 7 （二）、张家港电子市场与郑商所甲醇合约及交割仓库比较 9 （三）、跨市套利费用估算 10 （四）、跨市套利的风险 11 （五）、总结： 11 四．企业参与甲醇交割 12 （一）交割基本规定 12 （二）、交割成本计算方法 12 （三）、仓单注册操作步骤： 13 （四）、交割流程： 14 （五）、总结： 15 免责声明： 16 引言： 近日，证监会批准郑州商品交易所开展甲醇期货交易。甲醇是一种重要的基础性有机化工原料，在化工行业和新兴的替代能源领域具有重要地位。由于缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也无法规避价格波动的风险，我国甲醇相关企业面临较大的市场风险，迫切需要开展期货交易来发现价格并进行套期保值。在我国开展甲醇期货交易，一是有利于优化甲醇的价格形成机制，指导甲醇上下游企业合理安排生产和经营，促进甲醇资源的合理配置和市场的供求平衡；二是可以为甲醇的生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，推动相关行业的稳步发展；三是有利于以市场化手段促进国家甲醇产业政策的落实。 本文旨在通过分析近年来新上市品种首日表现、甲醇目前基本面状况及价格走势、张家港电子市场与期货市场跨市套利机会以及企业参与交割相关费用、规则、流程，从而达到总结历史情况、判断行情走势、理清操作思路、发现投资机会、拓展交易渠道、了解如何参与期货交割的目的，为企业投资者参与甲醇期货交易交割提供帮助。 一．近年上市品种初期表现及投资机会 （一）、历史上新品种上市初期价格走势及投资机会回顾 近年来，国内三大交易所新上市的品种屡屡给投资者带来惊喜。每个新品种上市的第一个交易日，都会因为其大幅的波动同时吸引投机、保值资金介入；而大量资金参与热情逐年高涨又使得其后的新品种上市首日更加受到投资者追捧。市场参与度的提高为新品种上市首日以及上市初期带来了更多的投资机会。 棉花——2004年6月1日，棉花上市当日开盘暴跌，价格一度下挫6.7%，3个交易日内下跌9.6%，上市后20多天，价格下跌13.4%。上市初期价格大幅波动，为投资者提供了不同寻常的投资机会。按照16%的保证金，20多天可获得84%的丰厚回报。 图：棉花上市初期日K线图 PTA——上市时间2006年12月18日，主力合约1205。上市首日涨幅超过4%，振幅达5.79%。若投资者于上市首日竞价进场做多，当日收盘每手可获利1710元，资金收益率超过40%。之后，该合约迅速冲高至9166元，仅7个交易日，每手获利增至3140元，资金收益率达到73.6%。 黄金——2008年1月9日上市，当日开盘后价格大幅下挫，次日低开后持续单边下跌，两日内跌幅近7%，价格波动之大，为投资者提供了绝佳的投资机会。如果投资者于上市首日进行卖出操作，10个交易日内价格下跌10.6%，按照12%的保证金，投资者可获得88%的资金回报。 螺纹钢——上市时间2009年3月27日，主力合约1209。上市首日振幅达4.2%，最高时较基准价涨幅达7.8%。若投资者于期价偏离基准价过大时进场做空，当日收盘每手可获利1020元，资金收益率达27.8%；7个交易日后，资金回报率猛增至69%。 图：螺纹钢上市初期日K线图 塑料——上市首日振幅为3.7%，最高偏离基准价5.7%，首日做空每手获利达1600元，资金收益率24.8%；三日收益率为46.5%。 铅——上市首日振幅为3.93%，最高偏离基准价6.6%，首日做空每手获利高达15875元，资金收益率为32.4%；三日收益率为54.7%。 焦炭——上市首日开盘价偏离基准价3.6%-5.5%，首日做空每手获利达7500元，资金收益率32.6%。 （二）、新品种上市初期价格走势及投资机会成因分析 新品种上市初期为何持续出现较多的投资机会和较大的获利空间呢？ 首先，现货和贸易企业及投资机构对新品种的追捧使得品种上市首日乃至上市初期成交量猛增，市场参与热情以及资金活跃度都很高，形成了上市初期往往价格波动空间较大的规律。价格区间的扩大为投资者提供了更多更好的投机、套利以及套保的机会。 其次，买涨不买跌的交易习惯，使得近两年上市的三个品种的开盘价较交易所公布的基准价出现较大幅度的溢价，其中以焦炭上市首日的开盘价涨幅最大，较基准价区间下限上涨高达5.5%，即使由于单笔开仓资金较大的股指也有1.5%的涨幅。结合上市单日的表现看，期价相对基准价的大幅高开或盘中冲高，提供了很好