投资学 第十四章解读.pptVIP

投资决策的过程： 1、投资者确定收益与风险偏好的水平； 2、选择风险资产与无风险资产的搭配，构建相应的收益与风险偏好的水平，称为资本配置决策； 3、构建相应水平的风险资产组合，称为证券选择决策 （一）资产组合：投资者在证券市场的投资活动中，根据自己的风险—收益偏好，选择的适合自己的几种（一种）金融工具的集合。 作用：1）构建适合自己风险—收益偏好资产； 2）降低风险：A套期保值：投资于风险特征不同的资产可以相互抵消风险；B分散化降低风险。 （二）资产组合的期望收益与标准差 1、样本的期望收益和标准差 例：有一个制伞公司的股票，不同情况下股价波动如表： 2、资产组合的期望收益 例：一个伞公司股票收益率是9.6%，标准差20.76%，与收益率3%的国库券各占50%组成资产组合，求资产组合的期望收益。 =0.5×9.6%+0.5×0.3%=6.3% 3、资产组合的标准差 包括两个证券的资产组合： 包括n个证券的资产组合： 4、协方差和相关系数 1） 是证券i和证券j的协方差，测度的是两个风险资产收益相互影响的方向和程度。 协方差为正，表示证券i和证券j同一方向变化； 协方差为负，表示证券i和证券j反方向变化。 2）相关系数：为更清楚说明两个证券的相关程度