固定汇率制与浮动汇率制详解.ppt

固定汇率制与浮动汇率制 优缺点及其相互比较 固定汇率制与浮动汇率制 （1）固定汇率制度与浮动汇率制度的含义 （2）固定汇率制度与浮动汇率制度的产生背景与发展状况 （3）固定制度的优缺点 （4）固定汇率制度与浮动汇率制度之间的相互比较 （5）世界当前的汇率制度与中国当前的汇率制度 （6）汇率制度下的宏观经济政策 （7）知识补充 固定汇率制度与浮动汇率制度的含义 (1)固定汇率制度 (Fixed Exchange Rate System) 是货币当局把本国国币兑换其他货币的汇率加以固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。固定汇率制度可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制（也称为以美元为中心的固定汇率制）两个阶段。 固定汇率制与浮动汇率制的含义 (2)浮动汇率制度(Floating Exchange Rates)是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。鉴于各国对浮动汇率的管理方式和宽松程度不一样，该制度又有诸多分类。 ?按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动。 ?按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动。 ?按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币浮动 固定汇率制度的产生背景与发展 金本位制度下，参考物为黄金，各国货币规定含金量，铸币平价是汇率决定的基础，汇率围绕铸币平价汇率上下波动，并受黄金输送点的制约。 二战至1973年间，纸币本位制度下，参考物为黄金、美元，此间的固定汇率制度是通过国际间的协议人为建立起来的。各国货币当局通过虚设的金平价（固定比价）来制定中心汇率，而现实汇率则是通过外汇干预 或国内经济政策等措施被维持在狭小范围内波动。 1973至今，参考物多为各种主要货币，如美元、欧洲货币单位、特别提款权等。注意的是，1973年后，浮动汇率制诞生，一国采用固定汇率制，仅意味着该国货币与参考物（如美元）之间保持固定比价，与其他货币之间的汇率是否固定取决于美元与该货币之间是否固定。这有别于1973年之前的固定汇率制。 浮动汇率制的产生 美国在1879年开始正式实行金本位制以前，曾在不太长的时间内，实行过浮动汇率制度。在各国普遍实行金本位制以后，一些银本位国家的汇率仍然经常波动。 1919年3月～1926年(1924年除外)，法国实行法郎完全无管制的浮动汇率制度。在30年代大危机时期英国曾于1932年底试行浮动汇率制。美国从1933年4月至1934年1月也实行浮动汇率制度。 加拿大1950年9月实行浮动汇率，一直到1962年5月底再恢复为固定汇率，但1970年5月底又实行了浮动汇率。 1971年5月，联邦德国与荷兰实行浮动汇率制度。 浮动汇率制的发展 1973年主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度。但浮动汇率制度却不是1973年以后才出现的新的汇率制度。 美元第二次贬值后，西方各国普遍实行浮动汇率制。1976年1月。国际货币基金组织正式承认浮动汇率制度。 1978年4月，基金组织理事会通过“关于第二次修改协定条例”，正式废止以美元为中心的国际货币体系。至此，浮动汇率制度在世界范围取得了合法的地位 固定汇率制的优缺点 优点： （1）汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。 （2）使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。 （3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。 浮动汇率制的优缺点 优点： （1） 一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。 （2）各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。 （3）可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。 （4） 一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。 （5） 由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。 浮动汇率制的缺点 （1）汇率波动给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险，从而会在一定程度上阻碍它们的顺利发展。 （2）它削弱了固定汇率制下的货币纪律，助长了货币政策中的通货膨胀倾向，各国政府无需通过抑制通货膨胀来履行维持固定汇率的义务。 （3）它会助长金融泡沫，即金融资产价格高于其实际价值。例如，美国股价上升，会刺激外资流入，这会提高美元汇率；而美元汇率上升会进一步吸引外资流入，助长股价攀升。 （4）在浮动汇率制下，实行钉住汇率制的货币特别容易受到国际投机资本的冲击。 固定汇率制与浮动汇率制之间的相互比较 （1）浮动汇率制下汇率风险大得多。 汇率波动频繁，幅度较大，首先为国际贸易带来不便，既不利