财务成本管理第六章资料.pptVIP

* 【答案】 1000×6%×（P/A，K半，10）+1000×（P/F，K半，10）=1051.19 60×(P/A，K半，10)+1000×（P/F，K半，10）=1051.19 设K半=5%；60×7.7217+1000×0.6139=1077.20 设K半=6%；60×7.3601+1000×0.5584=1000 (K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.2)/(1000-1077.2) K半=5.34% 债券的年有效到期收益率=（1+5.34%）2-1=10.97% 债券的税后资本成本=10.97%*（1-25%）=8.2% * 三、影响资本成本的因素 外部因素 利率 市场利率上升，资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司的投资。利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资 市场风险溢价 根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升。 税率 税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。 内部因素 资本结构 增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升 股利政策 根据股利折现模型，它是决定权益资本成本的因素之一。公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。 投资政策 公司的资本成本反映现有资产的平均风险。如果