金融理论与实务自考讲义第七章资本市场精要.docVIP

资本市场 中长期债券市场 中长期债券市场简称为债券市场。债券市场是债券发行、流通市场的统称，是金融市场的一个重要组成部分。 债劵发行市场 债券发行市场（初级市场）是组织新债券发行的市场，其基本功能是将政府、金融机构和工商企业为筹集资金而发行的债卷分散发行到投资者手中。 债劵发行市场的参与者 债券发行市场主要有发行者、投资者、中介机构和管理者组成。 发行者 发行者即资金的需求者，在债权债务关系中称为债务人，可以是通过发行债券筹集资金的政府、金融机构和工商企业。 投资者 投资者即债券的认购者，是资金的供给者，在债权债务关系中称为债权人。 中介机构 管理者 债劵的发行价格与发行方式 债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。可分为三种： 一是按票面值发行，称为平价发行。 二是以低于票面值的价格发行，称为折价发行。 三是以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。 债券的发行方式有两种。一种是公募发行，又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。公募发行的优点是面向公众投资者，发行面广，投资者众多，筹集的资金量大，债权分散，不易被少数大债权人控制，发行后上市交易也很方便，流动性强。 另一种是私募发行，又称定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。私募发行手续简便、发行时间短、效率高，投资者往往已事先确定，不必担心发行失败，因而对债券发行者比较有益，但私募发行的债券流动性比较差，所以投资者一般要求其提供比公募债券更高的收益率。 债劵流通市场 债券流通市场指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权，吧债券变现。 债劵流通市场的组织形式 ⑴场内交易市场——证券交易所 开户 账户包括资金账户和证券账户 委托 投资者委托证券公司代为买卖债券 成交 “价格优先，时间优先，客户委托优先”等原则 交割 过户 ⑵场外交易市场 场外交易市场是在证券交易所以为进行债券交易的市场。 债劵的交易价格 债券发行后，一部分可流通债券在流通市场上按不同的价格进行交易。债券的交易价格反映在行情表上主要有开盘价、最新价、最高价、最低价、收盘价等。 债劵的票面额、票面利率、市场利率、偿还期限是决定债劵交易价格的主要因素。市场利率上升将导致债劵交易价格下跌，市场利率下降将导致债劵交易价格上升，二者反向相关。 债劵收益率的衡量指标 名义收益率即为债券的票面收益率，是债券的票面年收益与票面额的比率。 债劵投资的风险与信用评级 （1）债券投资风险 ①利率风险 由于利率的变动而带来的债券收益的不确定性就是债券的利率风险。 ②利率变动风险 通货膨胀风险 投资债券的实际收益率 = 名义收益率 – 通货膨胀率 违约风险 违约风险是指债券发行人不能按时还本付息的可能性。 流动性风险 流动性风险体现在，由于各种原因，市场中无人愿意购买该债券，或者即使有人购买，但价格较低，有可能造成本金损失。 汇率风险 当债券的本金或利息的支付币种是外国货币时，投资者就会面临汇率变动风险。 (2) .债券的信用评级 债券的信用评级是指由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。 我国的债劵市场 股票市场 股票的发行市场 股票发行市场是股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。 股票的发行方式 与债券相同，股票的发行方式也有公募和私募两种。 公开发行股票的运作程序 选择承销商 准备招股说明书 招股说明书是股份公司公开发行股票机会的书面说明，是投资者决定是否购买该股票的主要依据。招股说明书包括公司的财务信息和公司经营历史的陈述，高级管理人员的状况，筹集目的和使用计划，公司内部悬而未决的问题如诉讼等。 c． 发行定价 股票发行价格主要有平价发行、溢价发行和折价发行三种。平价发行是以股票票面值所标明的价格发行股票；溢价发行是以超过票面金额的价格发行股票；折价发行则是按低于票面金额的价格发行股票。 决定股票发行价格高低的主要因素有两个: 一是股票发行公司的业绩状况，如果业绩优良，则股票发行价格较高，反之，价格较低； 二是股票发行时股票流通市场的状况，如果流通市场处于上升态势，交投活跃，则股票发行市场的发行价格往往较高，反之则较低。 d.认购与销售股票 承销商执行承销合同，以包销或代销两种方式向投资者销售股票。包销是指承销商以低于发行定价的价格把股份公司发行的股票全部买进，再将其转卖给投资者的发行方式。 代销是指承销商代理股票发行公司发行股票，在合同规定的承销期内，承销商按照规定的发行