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五粮液股票估值 五粮液 公司简介 报表和股票分析 PE模型 市盈率价值评估法 市盈率法是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。 选取同行业中可比公司 获取数据，计算市盈率 (各企业数据的基准日期为2011年12月31日） 得出五粮液的估值 2011年12月31日五粮液公司的评估价值 =净利润×行业平均市盈率 =615747万元×28.03=1725.94亿元 补充说明 这一估值的得出并不是五粮液公司截至2011年12月31日的精确估值 DDM模型 FCFE模型 市盈率法估价模型 市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值，它的数学表达是P／E。 根据市盈率计算企业价值的公式应为： 企业价值=（P／E）目标企业的可保持收益 企业的可保持收益是指目标公司并购（交易）以后继续经营所取得的净收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。 1.将股价与当期收益联系起来，是一种比较直观、易懂的统计量； 2.对于大多数股票而言，计算简单易行，数据查找方便，同时便于股票之间的互相比较； 3.它能反映股份公司的许多特点，如风险和增长潜力等。 优点 市盈率估值法的优缺点 1、如果收入是负值，市盈率就失去了意义。 2、周期性企业的价值可能被歪曲。 3、市盈率法没有对风险、增长和股东权益作出假设 4、主观因素影响较大 缺点 点击添加标题 1.选取同行业中可比公司 2.获取数据，计算得出市盈率 3.得出出五粮液的估值 市盈率（PE）估值法对五粮液进行估值的具体步骤 为了保证类比企业的可比性，在选择时着重考虑资产规模、股本总额、上市以来的业绩、产品价位等因素，选取了泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、沱牌曲酒(600702)、贵州茅台（600519）、伊力特（600197）、老白干酒(600559)、山西汾酒（600809）、水井坊（600779）等企业。 同行业数据 证券代码 证券简称 每股收益 股价 市盈率 600519 贵州茅台 8.44 193.30 22.90 000568 泸州老窖 2.08 37.30 17.90 000596 古井贡酒 2.34 85.98 36.74 600702 沱牌舍得 0.58 16.63 28.74 600197 伊力特 0.47 9.12 19.48 600599 老白干酒 0.66 20.83 31.56 600809 山西汾酒 1.80 63.14 35.02 600779 水井坊 0.66 21.06 31.91 行业平均值 2.13 55.92 28.03 000858 五粮液 1.62 32.80 20.22 2011年经营业绩 序号 项目 业绩 1 主营业务收入 2035060万元 2 利润总额 849995万元 3 净利润 615747万元 4 每股收益 1.622元 5 每股净资产 6.091元 适用范围 DDM的适用条件主要有以下两点： 第一，公司的自由现金流量为正值，即公司的新增资本开支小于公司经营性现金流量。这保证了公司有自己经营产生的资金用于现金分红。而要满足该条件必须要求公司进入成熟期，对资本的要求相对较低。 第二，红利具有可预测性，要求公司面临稳定的需求同时能够控制供给。从经济学角度来说，产品需求的稳定性取决于需求弹性．通常日用消费品弹性最小、耐用消费品其次、投资品最大，因此只有提供日常消费产品和服务的公司可以使用DDM进行估值。 股息折现模型（DDM） ：股票在t时期的现金流（股息） k：股票的要求收益率 在此模型中有很多不定因素（ ），因此要对股息的增长率做某些假设。 零增长模型 假设 ，即股息保持固定金额。 零增长模型为 内部收益率 Gordon模型 假设未来股息在很长时间内以某一稳定的速度增长。 为现在已支付的股息，预期股息增长率是g，即： Gordon模型 如果 ，上式可以简化为： 内部收益率 两阶段股利贴现模型 超常增长期（t =1, …, n）： 增长率为g；贴现率k 稳定增长期（t = n+1, n+2, …）: 增长率为g* ，贴现率k* 计算流程 FCFE 模型 股权自由现金流（Free cash flow for the