金融信托与租赁第十章金融租赁决策分析概述.pptVIP

第二节 承租人租赁项目决策 方法二：成本现值比较法 所谓成本现值比较法，就是将两种方式下的所有支出都折算为现值，然后比较两种方式的现值，选择现值小的方式。 （1）借款购买时，成本现值为90万元。 （2）租赁时，10年内每年的租金为14.5万元，其成本现值为： 第二节 承租人租赁项目决策 时期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 现金流 14.5 14.5 ………………………….14.5 第二节 承租人租赁项目决策 （3）结论 租赁成本的现值小于借款购买的成本现值，应选择租赁方式。 练习题 计算题 1、某企业向租赁公司提出租赁申请，设备价值25万，租期2年，租期内该设备净现金流量分别是10万和22万，贴现率10%。用净现值法和内含报酬率法判断租赁公司是否办理该出租业务。 练习题 2、某工厂需要一台设备，如果采用租赁方式，每年末需付等额租金1.5万元；如果采用借款购买方式，则设备购价为5万元，借款利率为10%，借款期为4年。假设设备使用期满无残值，且设备寿命期等于借款期。 试问：企业是应该采用租赁方式，还是应向银行借款购买。 第一节 出租人租赁项目决策 第二节 承租人租赁项目决策 学习内容 第十章 金融租赁决策分析 第十章 租赁决策分析 理解净现值法与内部报酬率法的含义与评价法则 能够运用净现值法与内部报酬率法为出租人作出项目评估与决策 掌握融资租赁与银行贷款购买的比较，并能为承租人作出正确决策 学习目的 第一节 出租人租赁项目决策 一、租赁决策的意义 （一）租赁决策的含义 所谓租赁决策是指出租人按照一定的方法对承租人的租赁申请进行抉择的过程，以决定是否受理租赁以及以何种条件受理租赁。 租赁决策的内容包括： 1.评估租赁项目的技术与经济的可行性。 2.确定租赁项目的租金水平。 第一节 出租人租赁项目决策 （二）租赁决策的意义 1.通过对租赁项目技术与经济可行性的评估，确保投资项目的安全性。 2.通过对租赁项目租金水平的确定，实现投资项目的收益与风险的均衡。 第一节 出租人租赁项目决策 二、租赁项目评估的内容 （一）对承租人的基本情况进行审查评估 1.承租人的资信状况。包括承租人的品格与承租人的资本。 2.承租人的能力。承租人的能力是指承租人运用借入的租赁物件获取利润并支付租金的能力。 3.承租人租赁的设备。对承租人租赁的设备的评估重点是租赁设备的技术先进性。 4.承租人经营的环境条件。包括外部环境和自身经营环境。 第一节 出租人租赁项目决策 （二）对租赁项目的审查评估 1.生产设备的技术评估，技术评估是对租赁设备的技术先进性所进行的评估。 2.租赁项目的经济可行性评估，该评估就是评估租赁项目的财务效益，以判断项目的盈利能力和租金的偿还能力。 评估方法包括： （1）净现值法；（2）现值指数法；（3）内含报酬率法 第一节 出租人租赁项目决策 三、测算投资项目现金流量的原则 无论是采用净现值法还是采用内部收益率法评估投资项目的经济可行性，首先需要测算投资项目的现金流。 1.现金流量——而非会计利润 在评价一个项目时，我们是对现金流量进行贴现而非对利润进行贴现。 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的现金流量“增量”。 第一节 出租人租赁项目决策 2.只计增量现金流量 增量现金流量是指采用项目和不采用项目所引起的现金流量的差额 （1）忽略沉没成本。沉没成本是指已经发生的成本，如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这种成本。 （2）考虑机会成本。机会成本是指采用某个项目而放弃的在其他项目上的收入。体现在要对现金流以资本成本作为贴现率进行贴现。 （3）考虑负效应。负效应是指新增项目对原有项目的收入的侵蚀。 第一节 出租人租赁项目决策 3.现金流量是税后的现金流量 4.现金流量仅指项目本身发生的现金流，而不考虑融资现金流 第一节 出租人租赁项目决策 四、项目评估的方法 1.净现值法 （1）净现值的含义 所谓净现值是指租赁项目未来产生的收入现金流量的现值与支出现金流量的现值的差。 其数学表达式为： 第一节 出租人租赁项目决策 第一节 出租人租赁项目决策 （2）净现值法 净现值法就是根据租赁项目的净现值评估租赁项目经济可行性的方法。 （3）评价法则 在项目的净现值大于等于零时，租赁项目可行。 为什么？ 第一节 出租人租赁项目决策 在租赁项目的净现值等于零时， 第一，项目实现的收入现金流量能够收回投资，保证项目不亏本。 第二，项目实现的收入现金流量能够为投资者赚取按其要求的预期收益率计算的资本报酬，保证获取均衡投资收益。 在租赁项目的净现值大于零时， 除了前两项外，项目实现的收入现金流量还能为股东带来一个价值等于净现值的超额收益。