基于清算延迟和流动性风险的供应链存货质押率研究.pdfVIP

　 物流与供应链管理 基于清算延迟和流动性风险的供应链 存货质押率研究 １，３ ３ ２，３ 陈　 云 　 刘　 喜 　 杨　 琴 （１．上海市金融信息技术研究重点实验室，上海２００４３３； ２．南京审计学院经济与贸易学院，南京２１１８１５； ３．上海财经大学公共经济与管理学院，上海２００４３３） 摘要：本文从银行风险管理角度，针对存货质押贷款融资模式设计中难以规避的违约风险、变现 风险、价格风险，建立了一个简化式多周期动态质押率设定模型。 模型中，企业的违约概率由外 生给定，并通过引入内生流动性风险和清算延迟风险，对模型进行了拓展。 文中实证分析以钢 材存货质押为例，检验本文构建的模型在钢材质押率确定上的合理性。 检验结果表明本文构建 的存货质押率计算模型能够比较全面地控制贷款业务风险，实现商业银行全面风险管理下利润 最大化。 关键词：质押率；流动性风险；清算延迟 引　 言 中小企业融资难严重制约了中小企业的健康发展，供应链金融可以有效缓解中小企业融资难问题，而存 货质押贷款是供应链融资中的一种主要模式，在我国有着广阔的发展前景。 存货融资是中小企业以金融机构 愿意接受的存货作为质押物向金融机构申请质押贷款。 存货质押融资又称融通仓融资，是从供应链全局角度 出发，通过核心企业的信用担保和第三方物流企业的代理监管，将中小企业能够提供的存货转化为银行乐于 接受的存货进行质押，从而能够有效降低风险。 在融资过程中，中小企业需要移交存货给金融机构规定的第 三方物流企业进行监管，同时不转移所有权。 若不考虑供应链的纳入，中小企业的存货大多数都是银行不乐 于接受的质押物；纳入供应链金融后，基于核心企业的信用担保和物流企业的代理监管，商业银行在大大降低 风险的前提下愿意提供金融服务。 这种融资模式有利于解决金融机构与中小企业之间的信息不对称问题，有 效规避了中小企业自身抵押担保不足的缺点，是解决中小企业融资难问题的有效途径之一。 在存货质押贷款 业务中，商业银行面临的风险除了传统信贷风险（比如道德风险、操作风险和违约风险）以外，还面临与业务 本身有关系的特有风险，包括权属风险、监管风险、价格风险和变现风险等。 在存货质押贷款业务的实际操作 中，科学合理地计算存货质押率可以有效地控制业务风险，实现业务拓展和风险控制之间的高效平衡，在一定 － － 收稿日期：２０１３ ０３ ２９ 基金项目：上海市科学技术委员会科技支撑项 目（１０ｄｚ１１２３２０６；１０ｄｚ１１２５７００）；上海市科学技术委员会科研计划项 目 （１３ｄｚ１５０８４０２；１４５１１１０７２０２）。 作者简介：陈云，上海市金融信息技术研究重点实验室常务副主任，上海财经大学公共经济与管理学院教授；刘喜，上海财经大学 公共经济与管理学院，硕士；杨琴，南京审计学院经济与贸易学院副教授，上海财经大学公共经济与管理学院，博士。 　 ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ ＲＥＶＩＥＷ　 Ｖｏｌ．２７　 Ｎｏ．０４（２０１５）　　１９７ MANAGEMENT REVIEW Vol.25 No.02（20 13 ） 　 物流与供应链管理 风险水平范围内实现银行的收益最大化。 在存货质押贷款业务的合同机制设计中，一般会通过一定的机制设 计来规避道德风险、操作风险、权属风险和监管风险，而其他的违约风险、价格风险和变现风险则需要通过科 学合理地设定质押率来加以规避。 质押率作为一项重要的风险控制指标，属于供应链金融业务事前风险控制的核心环节，引起了国内外学 者的广泛关注。 质押率的合理设定与融资模式、抵押存货的特性、企业的违约概率以及利率水平等都有关，早