现代金融分析概况与总结(现代金融经济学陆家骝)课件.pptVIP

《现代金融经济学》 第18章 现代金融分析：概况与总结 本章大纲 引论 现代金融分析思想的发端 资产组合理论和资产定价理论的形成和发展 期权定价技术的形成 资本结构理论和MM定理 结语 18.1 引论 对金融资产和个体投资行为的研究可以追溯到剑桥学派的货币理论和凯恩斯的货币学说 马克维茨1952年的《资产组合选择》为资本市场研究和投资行为分析提供了一个基础，表明投资行为主体在未来不确定市场上依照何种规则行动。 阿罗1953年的工作首次将不确定性引入一般均衡分析，狄布罗1959年在《价值理论》中对此进行了进一步发挥，形成了阿罗—狄布罗模型。 金融分析的另一重要分支—公司财务理论——在Modigliane and Miller 于1958年的工作中奠定了坚实的基础。 他们将金融分析的行为主体由投资者拓展到企业行为，他们首次提出的资产复制和无套利分析方法。 20世纪60年代以后，马克维茨和阿罗的基础性工作得出进一步发展： 夏普等人依据马克维茨的投资组合原则证明了任何资产的预期收益率是无风险利率和市场组合收益率的线性函数。即CAPM。 阿罗—狄布罗的一般均衡理论被应用于金融市场，MM定理在此框架下得到证明。 一般均衡理论在不完全资本市场也得到了应用。 金融分析理论在20世纪70年代取得了多方面的突破。 其一是对CAPM的扩展，其约束条件得以放松，从而更具实际