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The Economics of Money and Banking货 币 银 行 学 吉林财经大学金融学院 第三章 利息和利息率 Interest and Interest rate 教学内容 　　 第一节 利息与利息率概述 　　第二节 利率的决定 　　第三节 利率的作用 第四节 利率管理体制与利率市场化 第一节 利息与利息率概述 补充：利率的构成要素-1 纯粹利率 The Pure Rate of Interest，PI 　也叫实际无风险利率（Real Risk—Free Rate of Interest），是指在无通货膨胀、无风险情况下的均衡利率。 通货膨胀溢酬 Inflation Premium，IP 　为了弥补通货膨胀造成的损失，投资者要求在纯粹利率的基础上附加一个风险补偿率，这就是通货膨胀溢酬。 违约风险溢酬 Default Risk Premium，DP 　违约是指借款人不能按期偿还本息，而投资者将资金贷给借款人所需承担的这种风险就称为违约风险。 补充：利率的构成要素-2 变现力溢酬 Liquidity Premium，LP 　任何资产若能在短期内转化为现金，那么，我们就说该资产具有高度的变现力或流动性。 到期风险溢酬 Maturity Risk Premium，MP 　所谓利率风险是指由于利率的上升而使长期债券的购买者遭受的损失的风险。债券的期限越长，利率风险越大。到期风险溢酬就是对投资者承担的利率风险的一种补偿。 二、利息的计量方法 1、单利法 　 I（利息） P（本金）· r（利率）· D（时间） 2、复利法 　 S（本息和） P（本金）· 1+r n（期数） 3、现值与终值→贴现利息的计算 　 贴现→将未来的资金值（终值）折算成现在的资金值（现值）。 　 P（现值） S（终值）/ 1+r n 表：人民币现行基准利率表（1年期年率，%） 图：美国联邦基金利率Federal fund rates 图：1991-2011年中国存贷款基准利率变化 表：固定利率与浮动利率的比较 表：1988第四季度～1989第四季度中国的银行体系对三年定期存款利率的保值率（%） 5.国内利率与国际利率 国内利率 国际利率：国际金融市场的利率水平。→ LIBOR、NIBOR、CIBOR、HIBOR。 开放经济条件下，国内利率与国际利率趋同。 　∵ 若国内利率＞国际利率→ 国际资金流入→国内利率↓ →国内利率＝国际利率 若国内利率＜国际利率→ 本国资金流出→国内利率↑ →国内利率＝国际利率 6.单利与复利 单期利率→ 大部分国家 复期利率→ 国际借贷 表：中国存贷款利率表（11.7.7）单位：年率% 第二节　利率的决定 二、古典学派的实际利率理论 ---马歇尔的等待与资本收益说 利率为资本的供给和需求所决定： 资本的边际生产力是资本需求的决定因素； ?企业为获得利润的最大化，其对资本的需求要达到资本的边际收益与利率相等为止，资本的需求因此是利率的递减函数。 抑制现在的消费、“等待”未来的报酬是资本供给的决定因素；?资本供给，即储蓄，为利率的递增函数（同方向变化）。 这两种决定力量的均衡就决定了利率水平。 古典利率理论有两个暗含的前提假设： 1.在收入（产量）不变时，储蓄是利率的增函数，即 为分析简单，假设为线性函数，即 收入变动时，线性函数的截距项S0 应随收入的变动而变动。见图2-1-1 图：2-1-1 储 蓄 函 数 古典利率理论的前提假设2： 在边际利润率不变时，投资是利率的减函数，即 为分析简单，假设为线性函数，即 当资本边际利润率变动时，线性函数的截距项I0 应相应地变动。见图2-1-2 图：2-1-2 投 资 函 数 均衡利率 由两个前提假设 ，得出了两个线性方程，联立两个方程，则有： 因为在储蓄和投资相等时可得均衡利率，所以，令 S I，可从方程组中解得均衡利率 r0 。 图2-1-3：实际利率理论模型 古典利率理论的特点 讨论的是一种实物利率，即由实物资本的供求所决定的利率。 利率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的影响。因此，在古典利率学派看来，货币政策是无效的。 在实际利率理论中货币只是作为实际资本品的代理者出现在前台，仅仅是作为 “标签”和从属物出现的。 按照实际利率理论“货币是经济的面纱”，货币数量变化不影响实际利率。 强调利率在经济中的自动调节作用。 储蓄与投资相等是经济稳定的必要条件。 如果储蓄与投资不等，那么利率就会出现变动，一直到储蓄等于投资时利率才处于稳定状态。 只有在这种情况下经济才能处于平衡状态中。 三、凯恩斯的货币利率理论 凯恩斯认为，利息完全是一种货币现象，其数量的大小，即利率之高