我国上市公司优资本结构的调整成本研究.pdfVIP

内容摘要 资本结构问题是现代企业财务管理的核心问题。对此做出系统性和开创性研 先后提出了考虑税收的MM定理、权衡理论、优序融资理论、控制权理论，从不 同的角度分析了资本结构的优化问题。 中国的证券市场经过高速发展的初期正在趋向成熟，市场参与者更加理性， 价值投资已经成为市场的主流。资本结构作为现代企业财务管理的核心，一方面 直接影响企业的治理结构；另一方面也影响到企业的融资成本和市场价值，资本 结构变化已经成为衡量企业价值的最综合的指标。因此，研究我国上市公司优化 资本结构的调整成本问题，通过资本结构的优化来提高企业价值，无论对当前的 股权分置改革，还是促进我国资本市场和国民经济的健康持续发展，都具有重大 的理论与实践意义。 本文正文共分为四章，第一章对资本结构理论的发展作了系统的回顾；第二 章研究了我国上市公司资本结构的主要特点；第三章以1997年1月1日以前的 上市的515家上市公司作为研究对象，对它们的主要财务数据的实证研究表明， 我国上市公司资本结构的优化速度是十分缓慢的，证实了存在着巨大的调整成 本；第四章结合我国上市公司资本结构的特点，以及我国资本市场的发展过程， 深入分析了形成调整成本的主要因素，最后从主要利益相关人的角度提出，政府 应当从宏观金融环境入手，完善资本市场以及相关的法律法规，上市公司应当强 化自身经营能力，逐步降低其优化资本结构的调整成本。 关键词：资本结构；调整速度；调整成本 ABSTRACT shuch】reisthecore of modern financial Capital approach corporate management first andfundamentaldid theory．Thesystematic researchis and byModiglianiMiler, outwiththe they famousMMtheoremin1958．Which stmcture bring says capital doesn’taffect marketvalueand costinaconditionof enterprise averagecapital market．After economists and perfect that，several Miler includingModigliani themselves this forward硒tlltheMMtheoremwimtheconsiderationoftax． put theory thetrade-off order for theory,the control，these peckingtheory，marketcorporate throw onthe from analyseslights different problem aspect． After of